>> 廣發(fā)證券-晶盛機電(300316)新品發(fā)布向陽而生，訂單飽滿沉潛而越-230607
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航,汪家豪 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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第五代單晶爐已簽訂單3500臺，產(chǎn)品迭代煥發(fā)光伏業(yè)務新活力。5月22日，公司發(fā)布第五代單晶爐、分選裝盒一體機、鎢絲線三款光伏新產(chǎn)品，彰顯卓越的技術領導力。其中，第五代單晶爐的最大亮點在于配置了超導磁場，能實現(xiàn)小于5ppm的超低氧單晶硅穩(wěn)定生長，徹底消除同心圓與提高少子壽命，從而有效提高硅棒質量。6月5日公司與西部超導簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，目前第五代單晶爐已簽訂約3500臺設備訂單，預計今年配置近300臺超導磁場，客戶需求積極。
新品降氧提效凸顯經(jīng)濟性，順應N型技術需求。隨著N型電池產(chǎn)能持續(xù)擴張，對硅片的含氧量和純度要求也不斷提高。由于第五代單晶爐拓寬硅棒有效電阻率范圍，硅棒的可使用長度增加，相當于降低非硅成本同時提高電池效率，下游客戶使用具有經(jīng)濟性。根據(jù)PVInfolink，23年TOPCON擴產(chǎn)量級在300GW以上，我們預估單晶爐23-25年對應新增+替換產(chǎn)能年均需求約170GW，公司訂單有望持續(xù)飽滿。
單晶設備價值量提升，增量空間打開。此前超導磁場主要應用于半導體領域，應用于光伏領域的超導磁場價格較低。單GW單晶爐需求量約60~70臺，未配備超導磁場的單晶爐價格在150萬元/臺左右，配備超導磁場后單晶爐價值量有望提升至300萬元/臺，假設每年單價降低30%，預計第五代單晶爐23~25年市場空間約331/232/162億元。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年歸母凈利潤為47.69/66.87/71.57億元，EPS為3.64/5.11/5.47元/股，參考可比公司，給予公司2023年25倍PE，對應合理價值91.10元/股，維持“買入”評級。
風險提示。光伏及半導體硅片擴產(chǎn)不及預期；半導體國產(chǎn)化進程不及預期；碳化硅滲透率不及預期。
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