>> 東吳證券-晶盛機(jī)電(300316)革命性推出第五代單晶爐，龍頭設(shè)備商盡顯王者風(fēng)范-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大?。?/td>
| 1237KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙,劉曉旭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
推出第五代單晶爐，加入超導(dǎo)磁場解決同心圓問題：晶盛機(jī)電持續(xù)推出單晶爐新品，由注重尺寸到注重質(zhì)量。2007年晶盛機(jī)電推出第一代全自動單晶爐；2011年首推水冷套裝置，實(shí)現(xiàn)高拉速第二代單晶爐；2015年首推復(fù)投器+大熱場，開創(chuàng)第三代RCZ高產(chǎn)單晶爐；2020年首推基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的第四代智能化單晶爐；2023年5月22日晶盛機(jī)電發(fā)布第五代單晶爐，通過引入超導(dǎo)磁場解決TOPCon的同心圓問題。其子公司慧翔電液具備磁場供應(yīng)能力，是國內(nèi)超導(dǎo)磁場市占率最高的玩家，截至目前已經(jīng)出貨超200個。我們認(rèn)為晶盛機(jī)電作為傳統(tǒng)單晶爐龍頭，新型低氧單晶爐前瞻性布局，具備領(lǐng)先優(yōu)勢，隨著N型硅片持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)&低氧單晶爐滲透率提升，晶盛機(jī)電訂單有望維持高增。
當(dāng)下TOPCon硅片容易出現(xiàn)同心圓問題，超導(dǎo)磁場為有效解決方案：隨著N型電池片，尤其是TOPCon快速放量，N型硅片需求大幅提升。N型硅片容易產(chǎn)生由原生氧造成同心圓、黑心片問題。TOPCon更容易發(fā)生同心圓問題。磁場可以有效抑制熱對流，降低硅片含氧量，改善同心圓。
磁場增加具備一定經(jīng)濟(jì)，市場空間廣闊：（1）回本周期角度：N型硅片對含氧量和純度要求比P型高，只有磁場才能將含氧量降低到7ppma（N型行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)），在硅料降價+N型12%合理利潤率下，行業(yè)整體利潤仍然較高，單晶爐回本周期約3年。（2）降本增效角度：0.3%效率提升+非硅降本貢獻(xiàn)2000-3000萬/GW。（3）我們預(yù)計到2025年低氧單晶爐市場空間超200億元。
推出分選裝盒一體機(jī)&金剛線，前瞻性研發(fā)鎢絲：（1）分選裝盒一體機(jī)：實(shí)現(xiàn)自動化、高效化、智能化。（2）金剛線：不斷細(xì)線化。金剛線團(tuán)隊(duì)在2022年10月成立，寧夏基地做鎢絲細(xì)拉和金剛線電鍍，上虞主要做鎢絲母線核心材料。
盈利預(yù)測與投資評級：光伏設(shè)備是晶盛機(jī)電的第一曲線，第二曲線是半導(dǎo)體設(shè)備放量，第三曲線是光伏耗材和半導(dǎo)體耗材的完全放量。我們維持公司2023-2025年的歸母凈利潤為47/58/70億元，對應(yīng)PE為19/16/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。
|
|
