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事件描述
　　晶盛機(jī)電發(fā)布2023年一季報(bào)。2023Q1，晶盛機(jī)電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.0億元，同比+84.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.87億元，同比+100.43%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤8.74億元，同比+102.41%。
　　事件評論
　　凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長，一季度業(yè)績接近預(yù)告指引上限。據(jù)公司此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2023Q1凈利潤同比增長80.86%-103.47%，扣非凈利潤同比增長82.40%-105.54%。公司23Q1凈利潤同比增長100.43%，扣非凈利潤同比增長102.41%，均接近此前業(yè)績預(yù)告上限。
　　自身業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)改善，高毛利耗材業(yè)務(wù)拉動業(yè)績的邏輯進(jìn)一步落地。23Q1公司毛利率40.6%，同環(huán)比持平微增，凈利率28.1%，同比增加4.51pct。凈利率環(huán)比2022Q4下滑2.75 pct，但其中其他收益/營業(yè)收入環(huán)比減少5.26 pct，補(bǔ)充回調(diào)后，公司凈利率環(huán)比增長約2.5 pct。公司其他收益內(nèi)容主要為與公司日常經(jīng)營活動相關(guān)的政府補(bǔ)助，不影響公司業(yè)務(wù)經(jīng)營實(shí)質(zhì)。
　　裝備端，在手訂單進(jìn)一步增長。截至2023年3月末，公司未完成晶體生長設(shè)備及智能化加工設(shè)備含稅合同總計(jì)260.59億元，其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備含稅合同35.20億元。公司積極進(jìn)行多元化拓展，多增長點(diǎn)形成穩(wěn)定支撐，半導(dǎo)體設(shè)備方面，基于功率半導(dǎo)體領(lǐng)域開發(fā)了碳化硅長晶設(shè)備、切片設(shè)備、拋光設(shè)備及外延等設(shè)備，基于先進(jìn)制程，開發(fā)了12英寸外延，LPCVD等設(shè)備。光伏設(shè)備方面，公司布局光伏電池片管式設(shè)備和組件端設(shè)備，23年制定目標(biāo)為電池設(shè)備和組件設(shè)備新簽訂單超30億元（含稅）。
　　耗材端，先進(jìn)材料增長動能凸顯，“先進(jìn)材料、先進(jìn)裝備”的雙引擎基本形成。公司建立了以高純石英坩堝、金剛線、藍(lán)寶石、半導(dǎo)體閥門、管件、磁流體、精密零部件為主的產(chǎn)品體系，研發(fā)合成砂石英坩堝、新一代金剛線等產(chǎn)品。2023年一季度，公司加速推進(jìn)石英坩堝、金剛線等先進(jìn)材料業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)和品質(zhì)提升，公司耗材業(yè)務(wù)的先進(jìn)性、稀缺性從營收業(yè)績端持續(xù)驗(yàn)證，2022Q1以來，營收連續(xù)5個(gè)季度保持60%以上增速。
　　看好石英坩堝發(fā)展?jié)摿?，子公司美晶新材分拆上市。美晶新材主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體及光伏石英坩堝。當(dāng)前石英坩堝所需的高純石英砂持續(xù)短缺，石英坩堝價(jià)格高企，公司由于提前布局石英砂，并快速釋放石英坩堝產(chǎn)能，有望充分受益于坩堝漲價(jià)。此次分拆上市彰顯公司對石英坩堝業(yè)務(wù)的信心，以及持續(xù)發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)的長期規(guī)劃。
　　公司業(yè)務(wù)布局戰(zhàn)略具備前瞻性，技術(shù)具備先進(jìn)性，持續(xù)看好公司作為平臺型企業(yè)在設(shè)備+材料雙輪引擎下的發(fā)展?jié)摿?。預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤分別為49.7、63.4、71.0億元，對應(yīng)PE分別為18、14、13倍，繼續(xù)給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、公司新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；
　　3、在手訂單履行風(fēng)險(xiǎn)。