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公司在第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域持續(xù)銳意進(jìn)取，成功研發(fā)8英寸碳化硅外延設(shè)備。近日，晶盛機(jī)電成功研發(fā)出8英寸單片式碳化硅外延生長(zhǎng)設(shè)備，可實(shí)現(xiàn)摻雜均勻性4%以內(nèi)的外延質(zhì)量，可兼容6、8寸碳化硅外延生產(chǎn)，目前在子公司晶瑞的8英寸襯底基礎(chǔ)上，公司設(shè)備調(diào)試結(jié)果可達(dá)厚度均勻性1.5%以內(nèi)、摻雜均勻性4%以內(nèi)，已達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。此前在碳化硅領(lǐng)域，公司已先后研發(fā)了長(zhǎng)晶爐和6英寸外延爐。
　　碳化硅外延爐國(guó)產(chǎn)化從0到1，有望成為國(guó)產(chǎn)先行者。當(dāng)前碳化硅外延爐市場(chǎng)被日本TEL、德國(guó)Aixtron、日本Nuflare、意大利LPE四大海外龍頭所壟斷，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的生產(chǎn)能力和技術(shù)研發(fā)能力極其稀缺，在海外龍頭產(chǎn)能緊缺的情況下，以晶盛機(jī)電為代表的國(guó)產(chǎn)商有望快速打開(kāi)市場(chǎng)。據(jù)我們不完全統(tǒng)計(jì)，22-25年國(guó)內(nèi)4-6英寸碳化硅襯底產(chǎn)能有望達(dá)到138/204/257/295萬(wàn)片/年，CAGR28.7%。8英寸襯底方面，目前國(guó)內(nèi)約有10家企業(yè)機(jī)構(gòu)在研發(fā)，23年是大部分企業(yè)的小批量量產(chǎn)節(jié)點(diǎn)，公司有望受益于未來(lái)8英寸碳化硅擴(kuò)產(chǎn)潮帶來(lái)的設(shè)備需求。
　　泛半導(dǎo)體設(shè)備+材料的平臺(tái)型龍頭。設(shè)備領(lǐng)域，公司橫跨光伏長(zhǎng)晶與切片設(shè)備、半導(dǎo)體大硅片設(shè)備、功率半導(dǎo)體設(shè)備及晶圓設(shè)備；材料環(huán)節(jié)，公司涉足石英坩堝、金剛線、碳化硅襯底、藍(lán)寶石等領(lǐng)域。今年保持較高景氣度，隨著公司各類產(chǎn)品不斷迭代，上行空間打開(kāi)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為46.21/60.26/71.65億元，EPS為3.53/4.60/5.47元/股，參考可比公司，給予公司2023年25倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值88.28元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。光伏及半導(dǎo)體硅片擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期；碳化硅滲透率不及預(yù)期。