>> 東吳證券-晶盛機電(300316)2023年半年報業(yè)績預告點評：業(yè)績持續(xù)高增，裝備+材料協(xié)同布局-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大?。?/td>
| 621KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙,劉曉旭 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績持續(xù)高增，2023Q2歸母凈利潤中值12.9億元：2023H1公司歸母凈利潤20.5-22.9億元，同比+70%-90%；扣非凈利潤19.4億元-21.8億元，同比+75%-97%。2023Q2實現(xiàn)歸母凈利潤11.7-14.1億元，同比+52%-84%，環(huán)比+31%-59%，中位數(shù)為12.9億元，同比+68%，環(huán)比+45%；扣非凈利潤10.7-13.1億元，同比+57%-93%，環(huán)比+22%-50%，中位數(shù)為11.9億元，同比+75%，環(huán)比+36%。
與西部超導戰(zhàn)略合作穩(wěn)定關鍵線材供應，第五代超導磁場單晶爐有望快速放量：2023年5月推出第五代光伏低氧單晶爐，配置超導磁場來降低氧含量，目前公司第五代單晶爐已簽訂約3500臺訂單，2023年有望配置近300臺帶超導磁場的第五代單晶爐，占比約9%；6月5日公司與西部超導達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，晶盛購買西部超導的線材，晶盛機電的子公司慧翔電液生產(chǎn)超導磁場。從超導磁場的成本構(gòu)成來看，超導線材占比最大，約占比50-60%。晶盛與西部超導達成合作，能夠獲得穩(wěn)定足量的線材供應，方便擴張磁場產(chǎn)能、降低磁場生產(chǎn)成本。我們預計隨著超導磁場的擴產(chǎn)加速，其價格會從150萬/臺逐步降低至100萬/臺、同時電池片效率提升幅度從0.1%提升至0.5%，我們預計到2024年超導磁場第五代單晶爐在晶盛的單晶爐出貨中占比有望達50%、2025年有望達100%，新款單晶爐將會是光伏設備中革命性的新產(chǎn)品。
發(fā)布8英寸單片式碳化硅外延設備，襯底片+外延設備雙輪驅(qū)動：（1）外延設備：受限于國外龍頭產(chǎn)能嚴重不足，晶盛機電6寸單片式碳化硅外延設備（型號為150A，產(chǎn)能350-400片）已實現(xiàn)國產(chǎn)替代，2022年公司外延設備市占率為國內(nèi)第一。2023年2月公司成功發(fā)布6寸雙片式碳化硅外延設備（型號為150D，產(chǎn)能600-650片），6月27日再次成功推出8寸單片式碳化硅外延生長設備。（2）襯底片：公司2020年立項8寸襯底片研發(fā)，2023Q2將實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。
盈利預測與投資評級：光伏設備是晶盛機電成長的第一曲線，第二曲線是半導體設備放量，第三曲線是光伏耗材和半導體耗材的完全放量。我們維持公司2023-2025年的歸母凈利潤為47/58/70億元，對應PE為19/15/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游擴產(chǎn)不及預期，研發(fā)進展不及預期。
|
|
