>> 群益證券-大華股份(002236)2023H1凈利YOY+30%，符合預期，期待后續(xù)繼續(xù)快速恢復-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
大小： |
474KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
王睿哲 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司業(yè)績：公司發(fā)布業(yè)績快報，2023H1實現營收146.3億元，YOY+3.9%,錄得凈利潤19.8億元，YOY+30.0%,扣非后凈利17.5億元，YOY+39.8%,其中Q2單季度實現營收86.2億元，YOY+4.6%，錄得歸母凈利14.8億元,YOY+27.2%,扣非后歸母凈利潤13.6億元，YOY+49.1%，2022Q2受疫情等事件影響，基期偏低（2022Q2營收YOY-1.8%,凈利YOY-12.8%），2023Q2業(yè)績增長符合我們的預期。
B端恢復推動營收增長，毛利提升推動營業(yè)利潤快速恢復：公司上半年營收小幅恢復，主要是to B端業(yè)務回暖帶動。營業(yè)利潤同比高速增長37%，一方面是公司加強過程管控，優(yōu)化產品結構，強化供應鏈資源整合及成本控制，提升毛利率水平；另一方面，人民幣貶值匯兌收益增加也有貢獻。
多因素將助力業(yè)績繼續(xù)恢復：（1）AI技術快速發(fā)展，公司AI實踐落地能力較強，可以在端、邊、云產品的產業(yè)化中應用，另外還可通過ICC和云睿平臺，融合數字化生態(tài)推進AI產業(yè)化，我們認為隨著多模態(tài)、GPT技術的發(fā)展，AI技術在產業(yè)化中將具備更強的價值。（2）公司與中國移動協同合作，移動2022年總營收中與視覺緊密相關的業(yè)務估計在280億左右，可圍繞各行各業(yè)解決方案展開政務業(yè)務。另外在中移動家庭和中小企業(yè)市場開拓，2022年相關業(yè)務規(guī)模大約80億左右。（3）防疫管控新規(guī)后，經濟活動逐步恢復，預計將帶動公司的安防相關業(yè)務恢復。（4）公司2022Q3、Q4基期較低，2022Q3、Q4營收分別YOY-11.2%、-17.2%，歸母凈利潤分別YOY-77.1%、-35.5%，我們認為2022H2較低的基期將有助于公司今年下半年同比增速的提升。
盈利預期：我們預計公司2023年、2024年分別實現凈利潤31.4億元和42.7億元，YoY分別增長35.1%和36.1%；EPS分別為0.94元和1.28元，對應P/E分別為23倍和17倍，看好公司后續(xù)業(yè)績的恢復，給與“買進”評級。
風險提示：需求恢復不及預期；創(chuàng)新業(yè)務增長不及預期；國際關系及貿易擾動
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