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事件：公司公告23年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.34億元，同比+3.88%；歸母凈利潤(rùn)19.76億元，同比+30.01%；扣非歸母凈利潤(rùn)17.55億元，同比+39.75%。我們點(diǎn)評(píng)如下：
　　23Q2營(yíng)收符合預(yù)期、利潤(rùn)超預(yù)期。公司23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收146.34億元，同比+3.88%，同比略增主因上半年B端復(fù)蘇較為順利；歸母凈利潤(rùn)19.76億元，同比+30.01%；扣非歸母凈利潤(rùn)17.55億元，同比+39.75%。經(jīng)測(cè)算，23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.18億元，同比+4.60%環(huán)比+43.26%；歸母凈利潤(rùn)14.81億元，同比+27.17%環(huán)比+198.91%；扣非歸母凈利潤(rùn)13.57億元，同比+49.10%環(huán)比+240.78%。Q2收入增速高于Q1增速，符合我們判斷的同比增速逐季向上的預(yù)期；Q2利潤(rùn)同比高增我們認(rèn)為主因：1）公司降低主動(dòng)集成業(yè)務(wù)，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，維持Q1高毛利率表現(xiàn)；2）匯兌收益貢獻(xiàn)；3）信用及資產(chǎn)減值損失下降。
　　展望后續(xù)，我們看好基本面逐季修復(fù)，以及中移動(dòng)合作和AI賦能帶來的增長(zhǎng)動(dòng)能。下半年下游需求有望持續(xù)回暖，我們認(rèn)為公司基本面逐季向上趨勢(shì)不變，預(yù)計(jì)全年利潤(rùn)彈性高于收入。中移動(dòng)定增落地，后續(xù)隨著中移動(dòng)董事入職預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加快合作項(xiàng)目落地，中移動(dòng)擁有用戶基礎(chǔ)、品牌、渠道等豐富資源，并正在打造視聯(lián)網(wǎng)及其他數(shù)字化業(yè)務(wù)，公司有望通過自身圖像及視頻技術(shù)，強(qiáng)化雙方包括物聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)體系的構(gòu)建，看好公司與中移動(dòng)合作帶來的新成長(zhǎng)空間。數(shù)字化與通用人工智能的融合發(fā)展將為AI產(chǎn)業(yè)帶來新一輪的發(fā)展周期，以視頻為核心的物聯(lián)感知技術(shù)逐步與大模型、多模態(tài)技術(shù)融合應(yīng)用，將能滿足更多碎片化市場(chǎng)的需求，公司多模態(tài)大模型有望在下半年落地，預(yù)計(jì)為結(jié)合行業(yè)特性的視覺大模型，將更貼合行業(yè)落地需求，主要用于城市管理、能源、工業(yè)制造等領(lǐng)域。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)智慧物聯(lián)龍頭，主營(yíng)業(yè)務(wù)有望受益于下游需求逐步修復(fù)，同時(shí)中移動(dòng)入股將助力公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)，疊加AI產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。我們最新預(yù)測(cè)23/24/25年?duì)I收342.62/418.23/489.24億元，歸母凈利潤(rùn)35.03/42.75/52.10億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.05/1.29/1.57元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為20.6/16.9/13.8倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)及政治風(fēng)險(xiǎn)，AI相關(guān)發(fā)展不達(dá)預(yù)期，新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，匯率波動(dòng)。