>> 國盛證券-大華股份(002236)半年報預(yù)告利潤增速超預(yù)期，業(yè)績持續(xù)復(fù)蘇再啟程-230711
| 上傳日期： |
2023/7/12 |
大?。?/td>
| 302KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,鄭震湘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2023/7/11晚，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入14,633,547,280.64元，較上年同期增長3.88%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1,976,009,457.45元，較上年同期增長30.01%。
公司半年報預(yù)告收入穩(wěn)健增長，毛利率提升帶來歸母凈利潤增速超預(yù)期。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)波動帶來一定影響，然而公司的業(yè)務(wù)韌性使得2023上半年公司收入端仍然維持了穩(wěn)健的增長。2023H1公司加強(qiáng)過程管控，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化供應(yīng)鏈資源整合及成本控制，為公司帶來了毛利率水平的提升，從而帶來利潤端更超預(yù)期的表現(xiàn)。匯兌損益亦對公司利潤端帶來部分正向影響。
多模態(tài)GPT助力下，中國移動作為公司股東有望與公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)共振。中國移動定增入股大華一事已經(jīng)塵埃落定，二者作為各自領(lǐng)域龍頭各有所長：中國移動具有國內(nèi)名列前茅的品牌/渠道/客戶/產(chǎn)品資源，同時也是國內(nèi)最大的IT項目集成商之一，手握大量項目資源；大華作為AI視覺領(lǐng)軍，有望通過自身AI技術(shù)，賦能中國移動視聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字化業(yè)務(wù)。多模態(tài)GPT有望成為推動這一共振的核心力量，帶來公司未來3-5年的高速增長與業(yè)務(wù)共振。
作為模態(tài)GPT國內(nèi)潛力領(lǐng)軍，大模型的邏輯性、通用性、智能性有望為大華帶來AI應(yīng)用更廣泛的可能性。1）傳統(tǒng)的CNN視覺技術(shù)路徑下，面對碎片化場景，AI公司傾向于采用單點(diǎn)模式完成定制化的項目落地，人效相對較低；若未來轉(zhuǎn)向多模態(tài)大模型技術(shù)路徑，有望通過單一通用模型替代完成原本數(shù)個模型才能完成的任務(wù)，從而大大提升通用性、易用性以及規(guī)模效應(yīng)。2）大華是國內(nèi)多模態(tài)潛力龍頭，其巨靈AI平臺已經(jīng)具備一定的AI算法生產(chǎn)能力，未來算法生產(chǎn)效率有望在多模態(tài)大模型輔助下規(guī)?；嵘?。我們認(rèn)為，若多模態(tài)技術(shù)持續(xù)打磨迭代，有望大規(guī)模提升AI視覺模型生產(chǎn)效率，打開人工智能在千行百業(yè)落地的可能。大華作為具備海量視頻數(shù)據(jù)與行業(yè)know-how積累的AI視覺龍頭，有望核心受益。
維持“買入”評級。我們預(yù)測公司2023/24/25分別實現(xiàn)歸母凈利潤30.28/38.50/49.13億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：AI推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險；國內(nèi)需求不確定性；貿(mào)易關(guān)系擾動風(fēng)險；原材料漲價風(fēng)險；創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
