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核心觀點(diǎn)：
　　23H1業(yè)績(jī)略高于預(yù)期，歸母凈利潤同比高增。公司發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)23H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.52-22.93億元，中樞21.72億元，同比增長(zhǎng)70%-90%；扣非歸母凈利潤19.42-21.83億元，中樞20.62億元，同比增長(zhǎng)74.83%-96.57%。單季度來看，23Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.65-14.07億元，中樞12.86億元，同比增長(zhǎng)52.40%-83.97%。
　　光伏+半導(dǎo)體設(shè)備持續(xù)突破，盡顯強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力。今年以來，公司在設(shè)備業(yè)務(wù)上不斷取得突破。光伏領(lǐng)域，推出第五代超導(dǎo)磁場(chǎng)單晶爐，電池及組件設(shè)備出貨中；第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域，成功研發(fā)8英寸單片式碳化硅外延生長(zhǎng)設(shè)備，始終走在行業(yè)前列。新產(chǎn)品下游訂單需求維持飽滿，公司依靠強(qiáng)大的技術(shù)迭代能力持續(xù)銳意進(jìn)取，穩(wěn)扎穩(wěn)打穿越周期。
　　材料端布局多點(diǎn)開花，打開上行空間。公司在材料端橫跨石英坩堝、金剛線、碳化硅襯底、藍(lán)寶石幾大業(yè)務(wù)布局。今年以來石英坩堝持續(xù)供不應(yīng)求，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲，隨著光伏行業(yè)三季度排產(chǎn)開工節(jié)奏加快，預(yù)計(jì)供需缺口仍將存在甚至繼續(xù)擴(kuò)大，石英坩堝價(jià)格具備較強(qiáng)韌性。公司在金剛線的細(xì)線化方面進(jìn)展較快，已推出強(qiáng)度更高、線徑極限更細(xì)的鎢絲線，順應(yīng)客戶需求與行業(yè)趨勢(shì)。公司已掌握8英寸碳化硅襯底技術(shù)和工藝，自產(chǎn)自研長(zhǎng)晶爐和外延爐保證了生產(chǎn)線的自主可控，降本增效進(jìn)行時(shí)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司是泛半導(dǎo)體設(shè)備+材料的平臺(tái)型龍頭，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為46.21/60.16/71.55億元，EPS為3.53/4.60/5.47元/股，參考可比公司，給予公司2023年25倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值88.28元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。光伏及半導(dǎo)體硅片擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期；碳化硅滲透率不及預(yù)期。