>> 東方證券-領益智造(002600)業(yè)績持續(xù)強勁，Q2單季再超預期-230713
| 上傳日期： |
2023/7/13 |
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| 465KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍,李庭旭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布23H1業(yè)績預告。
業(yè)績持續(xù)強勁，Q2單季度業(yè)績再超預期。公司預計23H1實現歸母凈利潤10-13億元，同比增長108%-170%，扣非歸母凈利潤10-13億元，同比增長114%-178%。對應Q2實現歸母凈利潤3.5-6.5億元，同比增長95%-261%，扣非歸母凈利5.7-8.7億元，同比增長147%-278%，環(huán)比增長40%-102%。一方面，公司業(yè)務進一步聚焦，安卓端業(yè)務不斷減虧，持續(xù)進行產品結構優(yōu)化及降本增效，加強成本費用管控，進而帶動盈利能力顯著改善；另一方面，公司憑借長期積累的精密智造及組裝能力、大規(guī)模量產及大客戶配套經驗積極切入新能源汽車及光伏領域，不斷拓展與海內外知名汽車、動力電池等領域頭部客戶及國際領先的清潔能源領域客戶的業(yè)務合作，且在頭部客戶中卡位優(yōu)勢明顯，第二增長曲線明確。
消費電子主業(yè)基本盤穩(wěn)中有升，受益大客戶新機備貨周期開啟以及產品應用領域拓展。公司是北美大客戶主要精密小件供應商之一，單機價值量&料號數量持續(xù)提升，同時公司已具備提供“一站式”智能制造服務及解決方案的能力，業(yè)務已縱深拓展至充電模組、筆記本鍵盤模組等范疇。此外，公司在AR/VR領域拓展順利，目前已負責北美客戶高端產品注塑結構件、光學核心元件和聲學件制造，同時獨家承擔國內AR領先企業(yè)Nreal產品的的眼鏡整機組裝、注塑結構件和聲學件制造，有望帶來更多業(yè)績增量，未來機器人、AR/VR等藍海賽道有望進一步打開公司成長天花板。
汽車、光伏多賽道并行，協(xié)同效應賦能業(yè)務拓展。1）汽車業(yè)務：公司汽車業(yè)務目前主要產品包括動力電池殼體、蓋板、轉接片等，下游客戶目前已涵蓋寧德時代等頭部企業(yè)，2022年公司在寧德時代動力電池結構件供應比例已占據相當份額，23年有望進一步提升。據弗若斯特沙利文報告顯示，全球電動汽車電池精密結構件市將由22年的207億元增至26年的618億元，22-26ECAGR為31%，對應公司22年份額不足6%，未來份額有望提升。2）光伏業(yè)務：公司已成為全球微逆龍頭Enphase唯二代工商，23年Enphase訂單擴充疊加公司新廠產能釋放，份額&營收雙升可期。公司新能源業(yè)務與原有業(yè)務協(xié)同性強，消費電子領域的精益智造、自動化&智能化、規(guī)模化供應及配套能力將助力公司在新能源領域樹立競爭優(yōu)勢。
盈利預測與投資建議
我們維持公司23-25年每股收益分別為0.31/0.41/0.52元的預測，根據可比公司23年27倍PE估值水平，對應目標價8.37元，維持買入評級。
風險提示
客戶拓展不及預期；新業(yè)務整合與拓展不及預期風險；匯兌損失風險；資產減值風險。
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