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事項(xiàng)：
　　按美元計(jì)價(jià)，2023年6月中國(guó)出口增長(zhǎng)-12.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)-6.8%。
　　平安觀點(diǎn)：
　　我們研究各項(xiàng)相關(guān)數(shù)據(jù)后認(rèn)為，中國(guó)出口放緩的主要原因包括：
　　1.發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)走向衰退，對(duì)外需的拖累擴(kuò)大。以中國(guó)出口金額進(jìn)行加權(quán)，全球制造業(yè)PMI自5月就出現(xiàn)了顯著下滑，且發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降幅更深，與中國(guó)出口從5月開(kāi)始放緩相吻合。注意到3月以來(lái)美國(guó)從各區(qū)域的進(jìn)口悉數(shù)轉(zhuǎn)負(fù)，已不單是所謂與中國(guó)“脫鉤”的問(wèn)題，而是開(kāi)始對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮效應(yīng)。
　　也是在此情況下，6月中國(guó)對(duì)各主要國(guó)家和地區(qū)出口的拉動(dòng)均轉(zhuǎn)負(fù)，此前對(duì)出口拉動(dòng)較大的主要“一帶一路”國(guó)家中，只有俄羅斯表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。
　　2.價(jià)格因素對(duì)中國(guó)出口的拖累進(jìn)一步顯化。從已公布的中國(guó)進(jìn)出口價(jià)格和數(shù)量指數(shù)來(lái)看，5月中國(guó)出口價(jià)格指數(shù)同比加速下滑并轉(zhuǎn)負(fù)，放大了出口金額下行的幅度；而進(jìn)口價(jià)格指數(shù)從4月就已明顯轉(zhuǎn)負(fù)，成為進(jìn)口增速放緩的主要原因。從歷史相關(guān)性來(lái)看，RJ/CRB商品價(jià)格指數(shù)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)的領(lǐng)先性較為穩(wěn)定，但其對(duì)出口價(jià)格指數(shù)的領(lǐng)先性（約為6個(gè)月）要長(zhǎng)于對(duì)進(jìn)口價(jià)格指數(shù)的領(lǐng)先性（約為4個(gè)月）。因此，我們預(yù)計(jì)國(guó)際大宗商品價(jià)格因素對(duì)中國(guó)進(jìn)口的影響率先體現(xiàn)，其對(duì)中國(guó)出口的拖累可能持續(xù)擴(kuò)大到今年四季度。
　　3.若干主要產(chǎn)品對(duì)中國(guó)出口的影響較為突出。一是，化工產(chǎn)品對(duì)中國(guó)出口的拖累較大。去年歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致其化工行業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，增加了化工產(chǎn)品進(jìn)口，中國(guó)在此過(guò)程中顯著受益；而隨著能源危機(jī)退潮，中國(guó)化工產(chǎn)品出口回落，對(duì)出口同比增速產(chǎn)生了明顯拖累。二是，汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品是中國(guó)出口的最大亮點(diǎn)所在。HS第17類(lèi)“車(chē)輛、航空器、船舶及運(yùn)輸設(shè)備”對(duì)1-5月中國(guó)出口的拉動(dòng)達(dá)到1.66個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，6月汽車(chē)和汽車(chē)底盤(pán)、汽車(chē)零配件對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)較5月有所回落，也是造成6月出口增速下降幅度較大的原因之一。三是，中國(guó)出口成品油和鋼材的擴(kuò)張效應(yīng)仍在，但趨于減弱。從HS產(chǎn)品分類(lèi)來(lái)看，第5類(lèi)“礦產(chǎn)品”、第15類(lèi)“賤金屬及其產(chǎn)品”，對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)僅次于汽車(chē)。其中，第5類(lèi)結(jié)合其它分產(chǎn)品數(shù)據(jù)來(lái)看應(yīng)該主要是成品油拉動(dòng)，第15類(lèi)主要是鋼鐵及其制品拉動(dòng)。1）中國(guó)出口成品油從去年下半年開(kāi)始出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，而出口目的地主要是歐盟和俄羅斯，同樣與能源危機(jī)的進(jìn)程相聯(lián)系。目前中國(guó)出口成品油數(shù)量已回落，但其對(duì)出口同比的拉動(dòng)效應(yīng)仍在，但這一擴(kuò)張效應(yīng)可能在下半年衰減，對(duì)出口增速產(chǎn)生反向影響。2）6月鋼材對(duì)中國(guó)出口的拖累擴(kuò)大，其擴(kuò)張效應(yīng)已明顯減弱。
　　4.機(jī)電產(chǎn)品同為進(jìn)口和出口的最大拖累。從已公布的HS分類(lèi)產(chǎn)品來(lái)看，1-5月第16類(lèi)“機(jī)電、音像設(shè)備及其零件、附件”對(duì)中國(guó)進(jìn)口的拖累達(dá)到3.1個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)超過(guò)其它HS 2位碼類(lèi)別；第16類(lèi)對(duì)中國(guó)出口的拖累達(dá)到1.4個(gè)百分點(diǎn)，也是拖累最大的分項(xiàng)。中國(guó)作為機(jī)電產(chǎn)品“大進(jìn)大出”的國(guó)家，受到整體外需收縮和外圍高技術(shù)產(chǎn)品出口抑制的雙重沖擊。中國(guó)進(jìn)口受到煤及褐煤、植物油、飛機(jī)、成品油和貴金屬的較強(qiáng)支撐。