>> 方正證券-麗江股份(002033)公司點評報告：23H1超19年同期12%~33%，暑期已至期待旺季表現(xiàn)-230713
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 391KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
劉章明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司預(yù)計23H1實現(xiàn)歸母凈利潤1.1~1.3億元，同比扭虧為盈，較19年同期增長12%~33%；扣非凈利潤1.12-1.38億元，同比扭虧。23Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.55~0.75億元，同比扭虧，較19Q2同比-12%~+19%。
客流恢復(fù)態(tài)勢良好，假期迎客流高峰。2023年五一假期，玉龍雪山景區(qū)共接待12.99萬人次，較2022年同期增長881.67%，較2019年恢復(fù)度為154.25%。端午假期接待游客超6萬人次，同比增長164%，其中端午首日，玉龍雪山景區(qū)共接待游客2.1萬人次。
■項目擴展改善，豐富旅游業(yè)態(tài)，提升旅客體驗。1）摩梭小鎮(zhèn)二期項目擬于2024年建成并投入運營，包括瀘沽湖英迪格酒店(2023年完成開業(yè)籌備工作)、摩梭宮沉浸式演藝、摩梭風(fēng)情休閑街等項目，將進一步豐富旅游業(yè)態(tài)。2）玉龍雪山甘海子游客集散中心于2023年7月3日投入試運營，該項目將優(yōu)化甘海子片區(qū)交通、提升旅客游覽體驗及公司經(jīng)營效率。3）牦牛坪旅游索道改擴建項目被列為云南省2023年度省級重大項目清單，公司將加大力度推進項目前期工作。
■景區(qū)交通持續(xù)改善，與周邊資源協(xié)同發(fā)展。1）鐵路：2022年11月，麗江軌道交通一號線通車，該線路連接麗江游客集散中心與玉龍雪山甘海子，有助于聯(lián)合兩地旅游資源、便利旅客出行。2）飛機：截至2022年底，麗江機場第三期改擴建項目已完成多區(qū)封頂，工程完成后將新增9.8萬平方米的T3航站樓、31個停機坪，旅客承載能力將大幅提升。
■盈利預(yù)測與投資建議：麗江作為暑期長線游熱門目的地，其項目擴展、交通改善有望支撐客流增量，我們預(yù)計公司2023-2025年收入分別為7.6/8.4/8.9億元，同比增長140%/10%/7%，歸母凈利潤分別為2.1/2.5/2.7億元，同比增長5547%/19%/11%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為29/25/22X，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險，景區(qū)客流恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，旅游消費力恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。
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