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業(yè)績(jī)概況：公司發(fā)布2023半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2023H1歸母凈利潤1.0~1.1億元，同增102%~123%。預(yù)計(jì)2023H1實(shí)現(xiàn)營收2.8~3億元，同比增長39%~49%，歸母凈利潤1.0~1.1億元，同比增長103%~123%，扣非歸母凈利潤9700萬元~9900萬元，同比增長132%~137%。拆分來看，預(yù)計(jì)其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)營收1.70~1.90億元，同比增長65%~84%,歸母凈利潤8215萬元~9215萬元，同比增長99~123%，扣非凈利潤8171萬元~8371萬元，同比增長123%~129%。
　　延續(xù)Q1優(yōu)異表現(xiàn)，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)與收款流水均表現(xiàn)優(yōu)異。公司在2023Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期基礎(chǔ)上，Q2延續(xù)亮眼表現(xiàn)，主要受益于：1）市場(chǎng)需求快速恢復(fù)，大客戶戰(zhàn)略卓有成效：年初至今外部大環(huán)境影響消除，企業(yè)需求與公司排課消課快速恢復(fù)。公司憑借高效業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)持續(xù)推進(jìn)新老客戶拓展，積極執(zhí)行大客戶戰(zhàn)略，并于2023年5月與四川郎酒股份有限公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作項(xiàng)目總計(jì)服務(wù)費(fèi)用1680萬元，取得歷史性突破；2）新訓(xùn)占比保持高位，支撐單班收入規(guī)模及盈利改善：預(yù)期需求恢復(fù)趨勢(shì)下Q2濃縮EMBA每期課程新訓(xùn)學(xué)員數(shù)量以及學(xué)員報(bào)道率仍保持高位，支撐班均收入確認(rèn)有所增長，同時(shí)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)體現(xiàn)，盈利能力延續(xù)改善趨勢(shì)；3）預(yù)計(jì)收款端仍保持高成長，2023H2~2024業(yè)績(jī)高成長基礎(chǔ)牢固：濃縮EMBA作為公司漏斗型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的最主要報(bào)名入口，預(yù)計(jì)其高報(bào)道率+高新訓(xùn)比例可支撐Q2收款流水繼續(xù)保持30%左右高成長，預(yù)收款對(duì)未來業(yè)績(jī)具有較強(qiáng)指導(dǎo)意義，2014~2019年?duì)I收/期初合同負(fù)債比例均>90%，2023H2~2024業(yè)績(jī)高成長確定性強(qiáng)，此外預(yù)計(jì)公司業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)仍處于擴(kuò)張期，為中長期客戶拓展與收款增長奠定基礎(chǔ)。
　　實(shí)效型商學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)者，教研/師資/渠道/品牌優(yōu)勢(shì)全方位強(qiáng)化，需求加速恢復(fù)，持續(xù)高成長可期。1）教研持續(xù)迭代更新：“制片廠模式”體系化教研，課程內(nèi)容跟隨行業(yè)需求持續(xù)豐富，支撐產(chǎn)品質(zhì)量、教學(xué)效果的持續(xù)提升：于2022年2月推出《特勞特·戰(zhàn)略定位（行動(dòng)實(shí)效方案班）》、于2022年6月推出《稅商模式》課程等。同時(shí)教研成果每年均通過圖書出版實(shí)現(xiàn)工具化落地，累計(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)達(dá)到550余項(xiàng)；2）渠道布局全面靜待發(fā)力：公司目前線下渠道覆蓋全國近30個(gè)省會(huì)及經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市，渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，目前預(yù)計(jì)華東區(qū)域收入占比較高，其余區(qū)域仍有較大增長空間；3）優(yōu)質(zhì)師資強(qiáng)化教學(xué)水平：公司師資以各領(lǐng)域頭部企業(yè)實(shí)戰(zhàn)背景全職導(dǎo)師為主，海外名師引進(jìn)為輔，預(yù)計(jì)海外名師線下授課可全面恢復(fù)，此外2023年強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合瑞士IMD國際發(fā)展管理學(xué)院馬克·格瑞文，新增推出名師名課《數(shù)字化轉(zhuǎn)型》；4）品牌力持續(xù)加強(qiáng)：自上市以來，公司品牌影響力再上新臺(tái)階，助力大客戶數(shù)量增長與客戶粘性提升。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化，行業(yè)需求快速回暖，有望支撐公司業(yè)績(jī)持續(xù)高成長。
　　投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.2/2.8/3.6億元，同增93.6%/30.0%/29.3%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 21.7/16.7/12.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或?qū)π枨蠖水a(chǎn)生影響；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。豢蛻敉卣共患邦A(yù)期。