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核心觀點(diǎn)
　　中性偏多（裂解價(jià)差）
　　平衡表7月偏緊平衡，8月缺口較為明顯，認(rèn)為驅(qū)動(dòng)向上。高頻數(shù)據(jù)關(guān)注煉廠庫(kù)存是否能持續(xù)去化。
　　月差
　　中性
　　驅(qū)動(dòng)不明確。
　　成本
　　中性
　　本周原油整體偏強(qiáng)，走出反彈行情，主要邏輯在于：宏觀暫無(wú)大利空+減產(chǎn)延續(xù)提振情緒+煉廠意外斷供推升裂解。具體來(lái)看，1.宏觀利空前期基本price in，短期暫無(wú)大幅超預(yù)期的利空擾動(dòng)，市場(chǎng)交易基本面為主；2.沙特延長(zhǎng)100萬(wàn)桶日的額外減產(chǎn)至8月，3季度去庫(kù)幅度擴(kuò)大，供需缺口將從實(shí)貨端開始逐步體現(xiàn)；3.俄羅斯承諾減產(chǎn)將在出口端體現(xiàn)，評(píng)估下來(lái)更有可能是原油出口降而油品出口增，最后整體的出口減量也不會(huì)達(dá)到承諾的量級(jí)，但從消息層面來(lái)說(shuō)，未被證偽前仍給到市場(chǎng)驗(yàn)證的窗口期；4.萊茵河水位持續(xù)下降，已經(jīng)影響到過(guò)往船只，需減重而行，供應(yīng)彈性小的背景下，歐洲內(nèi)陸的柴油緊張問(wèn)題凸顯，而煉廠的意外事故則會(huì)快速推升恐慌情緒，帶動(dòng)裂解反彈。
　　開工率
　　中性
　　開工率周度整體+0.8%至44.4%，處于歷史同期偏低位置，8月煉廠周產(chǎn)量預(yù)計(jì)重心上移。
　　投機(jī)需求
　　偏空
　　社會(huì)庫(kù)存整體-0.59%到37.87%，社會(huì)庫(kù)連續(xù)5周去庫(kù)，認(rèn)為社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)。
　　剛性需求
　　偏多
　　本周剛需+3.3萬(wàn)噸至69.34萬(wàn)噸，三季度預(yù)計(jì)需求季節(jié)性環(huán)比上升。