>> 東吳證券-電動車銷量點評：6月銷量符合預期，插混份額持續(xù)提升-230713
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾朵紅 |
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投資要點
6月電動車銷80.6萬輛，同環(huán)比+35%/+12%，符合市場預期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，6月新能源汽車銷量80.6萬輛，同環(huán)比+35%/+12%，滲透率31%，同環(huán)比+7/1pct。2023年1-6月累計銷量374.7萬輛，同比增長44.1%，累計滲透率為28.3%；6月電動車產(chǎn)量為78.4萬輛，同環(huán)比+33%/+10%，2023年1-6月累計產(chǎn)量為378.8萬輛，同比+42.4%。
插混份額環(huán)比提升，B/C級占比環(huán)比顯著提升。6月新能源乘用車批發(fā)銷量76萬輛，同環(huán)比+33%/+13%，滲透率34%，1-6月累計銷量354.1萬輛，同增44%。純電乘用車6月銷量52.79萬輛，同環(huán)比+17%/+10.2%，占比69%，環(huán)比-2pct：其中A00級銷8.23萬輛，占比16%，環(huán)比持平；A0級銷16.06萬輛，占比30%，環(huán)降2pct；A級銷10.69萬輛，占比20%，環(huán)比持平；B/C級銷17.8萬輛，占比34%，環(huán)增2pct。插電混動乘用車6月銷23.29萬輛，同環(huán)比+96%/+20%，占比31%，環(huán)+2pct。
合資車企及特斯拉環(huán)比顯著增長，自主及豪華車企同比高增。6月自主車企銷52.66萬輛，同比增長47%，市占率69%，環(huán)比下降1.0pct，批發(fā)電動化率52%，1-6月累計市占率68%；6月特斯拉銷9.37萬輛，同環(huán)比+19%/+ 21%，市占率12%，環(huán)比上升0.7pct，1-6月累計市占率13%；6月新勢力銷8.73萬輛，同環(huán)比+11%/+ 11%，市占率11%，環(huán)比下降0.2pct，1-6月累計市占率11%；合資車企6月銷3.88萬輛，同環(huán)比10%/26%，市占率為5%，環(huán)比增加0.6pct，批發(fā)電動化率為4%，1-6月累計市占率4%；豪華車企6月銷1.45萬輛，同環(huán)比+48%/+7%，市占率2%，批發(fā)電動化率34%，1-6月累計市占率2%。
6月新能源乘用車出口7.0萬輛，環(huán)降24%，自主車企出海加速。6月新能源乘用車出口7.0萬輛，同環(huán)比+185%/-24%，其中特斯拉出口1.95萬輛，占比28%，其余車企出口5.05萬輛，自主品牌出海加速，其中上汽乘用車6月出口20645輛，市占率29%；比亞迪出口10536輛，市占率15%；東風易捷特出口4472輛，環(huán)比下滑58%，市占率6%；上汽通用五菱出口2933輛，智馬達汽車出口2121輛，長城汽車出口1972輛，吉利汽車出口1670輛，奇瑞汽車出口1208輛。
投資建議：6月新能源車批發(fā)銷量80.6萬輛，同增35%，環(huán)增12%，符合市場預期，2季度新能源車批發(fā)銷量為215.9萬輛，同增68%，環(huán)增36%，H2為旺季，預計全年仍可實現(xiàn)30%增長至890萬輛。目前電動車仍為估值、預期最低點，而行業(yè)需求已開始逐步好轉(zhuǎn)，鋰電板塊醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能），受益于國產(chǎn)替代及新技術(shù)的細分環(huán)節(jié)龍頭（曼恩斯特、驕成超聲），以及盈利趨勢穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件（科達利）、負極（璞泰來、尚太科技）、電解液（天賜材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）及正極（華友鈷業(yè)、容百科技、德方納米、湖南裕能）等。
風險提示：電動車銷量不及預期。
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