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投資要點(diǎn)
　　重點(diǎn)推薦：洪城環(huán)境，光大環(huán)境，瀚藍(lán)環(huán)境，美?？萍迹Νh(huán)境，凱美特氣，華特氣體，國(guó)林科技，金科環(huán)境，景津裝備，三聯(lián)虹普，賽恩斯，新奧股份，天壕環(huán)境，仕凈科技，英科再生，高能環(huán)境，九豐能源，宇通重工。
　　建議關(guān)注：重慶水務(wù)，興蓉環(huán)境，鵬鷂環(huán)保，三峰環(huán)境，再升科技，卓越新能。
　　CCER管理辦法公開征求意見，明確項(xiàng)目范疇&強(qiáng)化供給側(cè)約束。2023/7/7，生態(tài)環(huán)境部就《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》公開征求社會(huì)意見。1）《管理辦法》明確項(xiàng)目范圍，新增節(jié)能增效&設(shè)置時(shí)間限制。2）優(yōu)化管理模式，方法學(xué)由申請(qǐng)備案變?yōu)榻y(tǒng)一征集遴選，動(dòng)態(tài)更新&擇優(yōu)發(fā)布。CCER重啟漸近，關(guān)注可再生能源/林業(yè)碳匯/甲烷減排/節(jié)能增效等領(lǐng)域；碳市場(chǎng)預(yù)計(jì)擴(kuò)容，驅(qū)動(dòng)固碳需求釋放&碳價(jià)值兌現(xiàn)。重點(diǎn)推薦水泥固碳【仕凈科技】；建議關(guān)注分布式光伏【ST龍凈】，林業(yè)碳匯【岳陽(yáng)林紙】，甲烷利用【百川暢銀】，節(jié)能設(shè)備【瑞晨環(huán)?！?。
　　關(guān)注泛半導(dǎo)體治理+中特估？水+壓濾機(jī)投資機(jī)會(huì)。1、細(xì)分設(shè)備龍頭:半導(dǎo)體：制程中的廢棄物處理乃剛需、高壁壘。a、耗材進(jìn)入高端制程：【美?？萍肌侩娮訚崈暨^(guò)濾設(shè)備，海外大廠+耗材占比提升驅(qū)動(dòng)加速成長(zhǎng)；建議關(guān)注半導(dǎo)體潔凈室上游濾材和過(guò)濾器設(shè)備【再升科技】；電子特氣新品類突破、制程升級(jí)，重點(diǎn)推薦【華特氣體】突破電子特氣新品類、制程升級(jí)；【凱美特氣】b、設(shè)備：國(guó)產(chǎn)化，份額顯著突破：重點(diǎn)推薦半導(dǎo)體制程廢氣處理【盛劍環(huán)境】制程廢氣處理；【國(guó)林科技】臭氧發(fā)生器介入半導(dǎo)體清洗，國(guó)產(chǎn)化從0到1。光伏配套重點(diǎn)推薦【仕凈科技】董事長(zhǎng)9倍購(gòu)買晶科新疆拉晶廠，期待深度合作。長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)：非硅成本+核心客戶深綁定。壓濾設(shè)備：【景津裝備】壓濾機(jī)龍頭，加權(quán)平均ROE自2016年10%提至2022年23%，配套設(shè)備+出海打開成長(zhǎng)空間?！窘鹂骗h(huán)境】水深度處理及資源化專家，數(shù)字化軟件促智慧化應(yīng)用升級(jí)，促份額提升。光伏再生水開拓者，水指標(biāo)+排污指標(biāo)約束下百億空間釋放。2、再生資源：①重金屬資源化：重點(diǎn)推薦【賽恩斯】重金屬污酸、污廢水治理新技術(shù)，政策驅(qū)動(dòng)下游應(yīng)用打開+紫金持股。再生塑料減碳顯著，歐盟強(qiáng)制立法拉動(dòng)需求，重點(diǎn)推薦【三聯(lián)虹普】尼龍&聚酯再生SSP技術(shù)龍頭，攜手華為云首個(gè)紡絲AI落地；【英科再生】。危廢資源化：重點(diǎn)推薦【高能環(huán)境】經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇ToB環(huán)保迎拐點(diǎn)+項(xiàng)目放量期。3、中特估驅(qū)動(dòng)，低估值+高股息+現(xiàn)金流發(fā)力，一帶一路助力，水務(wù)固廢環(huán)保資產(chǎn)價(jià)值重估。a、水務(wù)：低估/高分紅/價(jià)格改革。自由現(xiàn)金流連續(xù)2年大幅改善。供水提價(jià)+污水順價(jià)接軌成熟市場(chǎng)估值翻倍空間?！竞槌黔h(huán)境】2020-2022年分紅水平50～60%，股息率（TTM）5.69%（截至2023/7/3）。建議關(guān)注【重慶水務(wù)】【興蓉環(huán)境】【首創(chuàng)環(huán)?！俊局猩焦谩康?。b、垃圾焚燒：現(xiàn)金流改善+行業(yè)整合+設(shè)備出海?！竟獯蟓h(huán)境】PB（MRQ）0.39倍，2023年P(guān)E 4倍（截至2023/7/7），歷史分紅近30%。資本開支大幅下降+國(guó)補(bǔ)回籠?！惧{(lán)環(huán)境】國(guó)補(bǔ)收回+REITs+處置賬款，現(xiàn)金流改善中，整合進(jìn)行時(shí)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)復(fù)增15%，2023年P(guān)E 10.8倍（截至2023/7/7）。建議關(guān)注【三峰環(huán)境】國(guó)補(bǔ)加速，設(shè)備發(fā)力海外市場(chǎng)，2023年P(guān)E 10倍（截至2023/7/7）。C、天然氣順價(jià)改革+海氣資源：【九豐能源】【新奧股份】【天壕環(huán)境】。
　　最新研究：水務(wù)行業(yè)深度：低估值+高分紅+水價(jià)改革，關(guān)注優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值重估。天然氣行業(yè)深度：消費(fèi)復(fù)蘇&價(jià)差修復(fù)&板塊低估值，關(guān)注天然氣板塊投資機(jī)會(huì)。環(huán)保行業(yè)月報(bào)：CCER重啟在即，生環(huán)部擬實(shí)施焦化行業(yè)和水泥行業(yè)的超低排放，關(guān)注清潔能源&碳價(jià)值長(zhǎng)期增長(zhǎng)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推廣不及預(yù)期，財(cái)政支出低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇