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核心觀點(diǎn)：
　　建議關(guān)注：（1）利矛：大地海洋、美埃科技、賽恩斯、金科環(huán)境等。（2）堅(jiān)盾：中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。
　　CCER試行管理辦法公開(kāi)征求意見(jiàn)，重啟預(yù)期強(qiáng)烈。7月7日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》并公開(kāi)征求社會(huì)意見(jiàn)，在與《暫行辦法》銜接的基礎(chǔ)上對(duì)主要環(huán)節(jié)進(jìn)行備案管理的模式進(jìn)行了調(diào)整：方法學(xué)方面調(diào)整為由生態(tài)環(huán)境部直接組織制定，交易機(jī)構(gòu)方面調(diào)整為統(tǒng)一的全國(guó)CCER交易機(jī)構(gòu)，審查與核定機(jī)構(gòu)方面調(diào)整為依法設(shè)立。此外進(jìn)一步突出項(xiàng)目業(yè)主和第三方審定與核查機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，加強(qiáng)全流程信息公開(kāi)要求。CCER重啟預(yù)期強(qiáng)烈，未來(lái)碳交易有望更加活躍，2012年6月13日之后開(kāi)工建設(shè)的包含垃圾焚燒在內(nèi)的可再生能源發(fā)電、林業(yè)碳匯、甲烷減排等行業(yè)預(yù)期納入CCER，相關(guān)減排企業(yè)有望獲得減排指標(biāo)增厚利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)CCER有望給垃圾焚燒企業(yè)帶來(lái)8~16元/噸額外收入，業(yè)績(jī)利潤(rùn)彈性可達(dá)12%~24%。
　　《關(guān)于加強(qiáng)非常規(guī)水源配置利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布，鼓勵(lì)再生水使用。7月3日水利部、發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)非常規(guī)水源配置利用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出到2025年地級(jí)及以上缺水城市、黃河流域中下游、京津冀地區(qū)再生水利用率要求達(dá)到25%、30%和35%（根據(jù)住建部《城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，2021年全國(guó)污水再生率為24.6%）。此外《意見(jiàn)》提出推動(dòng)落實(shí)減免水資源稅（費(fèi)）、企業(yè)所得稅等稅費(fèi)優(yōu)惠政策，并培育壯大非常規(guī)水源交易市場(chǎng)，鼓勵(lì)交易雙方依據(jù)市場(chǎng)化原則自主協(xié)商定價(jià)，通過(guò)市場(chǎng)化定價(jià)進(jìn)一步推動(dòng)再生水利用，再生水將逐步成為第二水源。
　　重視水務(wù)、固廢抗周期屬性，關(guān)注“環(huán)保+新興方向”強(qiáng)ALPHA個(gè)股。（1）傳統(tǒng)環(huán)保側(cè)“堅(jiān)盾”：大中城市公用平臺(tái)千萬(wàn)級(jí)人口基數(shù)托底保障需求，未來(lái)水務(wù)向直飲水、固廢向垃圾分類+再生資源發(fā)展，仍有內(nèi)生增長(zhǎng)空間；國(guó)資股東提供融資、項(xiàng)目整合等方面支持，上市公司運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)體量、現(xiàn)金流質(zhì)量有望穩(wěn)步提升。（2）泛環(huán)保側(cè)“利矛”：環(huán)保多個(gè)新興賽道領(lǐng)跑者依托優(yōu)異商業(yè)模式和“雙碳”催化的廣闊市場(chǎng)空間，成長(zhǎng)增速值得期待，建議關(guān)注大地海洋、美?？萍嫉取?br>　　低位布局、攻守兼?zhèn)?，關(guān)注利矛與堅(jiān)盾的投資組合：（1）快速增長(zhǎng)、商業(yè)模式優(yōu)異的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：大地海洋、美?？萍肌⒔鹂骗h(huán)境、賽恩斯等。（2）盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)、價(jià)值重估空間大的地方公用平臺(tái)，如垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）、水務(wù)運(yùn)營(yíng)（中原環(huán)保、洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等