>> 銀河期貨-金融衍生品日報-230713
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈忱,孫鋒,彭烜 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中國6月出口（以美元計價）同比降12.4%，前值降7.5%；進(jìn)口降6.8%，前值降4.5%；貿(mào)易順差706.2億美元。
2.國家能源局：6月全社會用電量7751億千瓦時，同比增長3.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量122億千瓦時，同比增長14.0%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5027億千瓦時，同比增長2.3%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1494億千瓦時，同比增長10.1%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1108億千瓦時，同比增長2.2%。
3.湖南省發(fā)布《關(guān)于做好2023年真抓實干督查激勵有關(guān)工作的通知》提出，對打好防范化解風(fēng)險阻擊仗，財政管理改革成效突出，防范化解債務(wù)風(fēng)險措施得力，財政收入質(zhì)量高，存量資金規(guī)模小，支出進(jìn)度快，國庫庫款保障有力，預(yù)算公開要求落實到位，專項債券項目和資金管理規(guī)范，隱性債務(wù)化解排名全省前列的市州、縣市區(qū)，給予資金獎勵，在新增債券額度分配中予以傾斜支持。
4.數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天單邊凈買入135.85億元，單日凈買入額創(chuàng)1月30日以來新高，連續(xù)4日加倉；其中滬股通凈買入68.82億元，深股通凈買入67.02億元。
5.央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，7月13日以利率招標(biāo)方式開展了50億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購到期，因此單日凈投放30億元。
6.美國6月未季調(diào)CPI同比升3%，創(chuàng)2021年3月來最小增幅，預(yù)期升3.1%，前值升4%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.3%，前值升0.1%；未季調(diào)核心CPI同比升4.8%，創(chuàng)2021年11月來新低，預(yù)期升5%，前值升5.3%；核心CPI環(huán)比升0.2%，預(yù)期升0.3%，前值升0.4%。
二、投資邏輯
股指期貨：周四市場大幅反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲1.31%，滬深300指數(shù)漲1.43%，中證500指數(shù)漲1.36%，中證1000指數(shù)漲1.01%。滬深兩市成交額9208億元，北向資凈買入135.85億元。
受美國通脹壓力放緩、隔夜美股大漲影響，A股跳空高開后快速拉升，光伏、黃金、券商和芯片產(chǎn)業(yè)鏈一馬當(dāng)先，雖然減速器和汽車零部件板塊回落，但白酒、石油、半導(dǎo)體等權(quán)重股不斷走強，使股指震蕩上行。午后CPO、AI服務(wù)器等人工智能板塊大漲，股指繼續(xù)震蕩上行，收盤幾近全日最高點。
股指期貨表現(xiàn)強于現(xiàn)貨，至收盤，主力成交合約IH2307漲1.66%，IF2307漲1.66%，IC2307漲1.37%，IM2307漲0.87%。市場反彈，期貨表現(xiàn)更積極，除IM外，各品種基差走強貼水明顯收斂，特別是IF下月、季月和下季月全線升水，IC和IM當(dāng)月合約收盤也升水。股指期貨各品種成交增加，IF、IC、IH和IM分別增加26%、21%、18%和5%。各品種持倉小幅增加。
后市展望：
隔夜美國通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期，通脹壓力的緩解給了市場更多樂觀情緒，美元指數(shù)低位震蕩，美債利率大幅下行，美股上漲。受之影響，人民幣兌美元匯率大幅回落，這使得北向資金周四大舉買入，超百億的買盤是近期罕見的。港股也在樂觀的氣氛下高開高走，與A股市場聯(lián)袂上漲。
在強勁的買盤推動下，A股市場出現(xiàn)普漲，無論是權(quán)重股還是人工智能等熱門板塊都出現(xiàn)較大漲幅，各指數(shù)反彈至下降通道的上沿，后市仍將有反復(fù)。
值得注意的是，股指期貨在樂觀情緒的帶動下出現(xiàn)大幅上漲，部分品種升水過大，后市基差有回歸的需要。
綜上所述，市場大幅反彈后還將震蕩，股指期貨更需要關(guān)注基差風(fēng)險。
金融期權(quán)：今天A股市場普漲，但是成交放量有限。行業(yè)方面，泛AI題材股和傳統(tǒng)賽道股均大幅收漲。隔夜美國6月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)回落一定程度上提振了市場參與者風(fēng)險偏好。北向資金今天凈流入135.85億元。
期權(quán)方面，多數(shù)寬基指數(shù)大幅反彈，期權(quán)成交量大幅終于反彈。但是隱波方面，多數(shù)品種隱波較昨天明顯回落。而且虛值認(rèn)購期權(quán)隱波回落幅度更大，導(dǎo)致多數(shù)品種隱波微笑負(fù)偏現(xiàn)象繼續(xù)加重。通從跌幅來看，平值附近的合約隱波跌幅更大，隱波微笑曲度上行。
在A股存量市的背景下，今天的普漲行情的延續(xù)性有待驗證，從今天A股市場成交量以及期權(quán)市場反應(yīng)（隱波和偏度）來看，市場參與者對標(biāo)的上漲的持續(xù)性持懷疑態(tài)度。但是從波動率交易的角度上看，標(biāo)的實際波動再次上行，而隱波的回落再次壓低了溢價水平，導(dǎo)致賣方的潛在盈利空間再次被壓縮。從偏度上看，期權(quán)市場已經(jīng)提前price in了市場回調(diào)的情景，買入虛值認(rèn)沽期權(quán)性價比有限。從8月合約上看，虛值認(rèn)購期權(quán)隱波整體偏低，同時平值靠右側(cè)微笑過于平坦。一旦標(biāo)的回調(diào)或者持續(xù)上漲，曲面右側(cè)隱波都具有一定的反彈空間。
國債期貨：今日國債期貨小幅收跌，30年期主力合約跌0.01%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.04%，2年期主力合約跌0.02%。現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度略大。銀行間資金面，DR001加權(quán)利率1.4453%，+21.97bp；DR007加權(quán)利率1.7851%，+3.25bp。
今日海關(guān)總署公布6月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。高基數(shù)下，6月我國商品出口金額增速繼續(xù)下行，同比-12.4%，創(chuàng)出自2020年2月疫情爆發(fā)以來新低，顯示出在海外傳統(tǒng)消費國貨幣政策緊縮疊加地緣因素
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