>> 國泰君安-小熊電器(002959)2023H1業(yè)績快報點評：Q2收入高增，業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期-230714
| 上傳日期： |
2023/7/14 |
大小： |
1009KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
根據(jù)公司2023H1業(yè)績快報，公司收入增速高于行業(yè)水平，業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，增持。
投資要點：
公司精品化+擴渠道策略持續(xù)奏效，收入有望維持增長。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年EPS為3.12/3.79/4.50元，同比+27%/+21%/+19%，參考行業(yè)給予公司2023年31xPE，維持目標(biāo)價96.58元，維持“增持”評級。
業(yè)績簡述：2023H1預(yù)計營收同比+25%至30%，業(yè)績同比+50%至65%；扣非歸母凈利潤同比+30%至45%。對應(yīng)2023Q2預(yù)計營收同比+22%至32%，業(yè)績同比+30%至81%，扣非歸母凈利潤同比-9%至+31%。
收入增速高于行業(yè)水平，業(yè)績符合預(yù)期。收入層面，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2023年4月和5月，廚小電行業(yè)銷額同比-6%和-27%。在行業(yè)表現(xiàn)相對低迷的情況下，公司Q2收入端仍逆勢增長，我們認(rèn)為主要原因在于：1）公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，飯煲、水壺等剛需品類市場份額穩(wěn)步提升。2）公司聚焦培育個護(hù)、母嬰等增速較快的賽道，新品面市對收入起到一定支撐作用。業(yè)績層面，2022年Q2的庫房火災(zāi)的損失計提，導(dǎo)致同期基數(shù)較低，若排除火災(zāi)因素影響，預(yù)計業(yè)績增速低于+15%。我們認(rèn)為主要原因是在消費需求緩慢弱復(fù)蘇的過程中，消費者購買意愿相對較弱，制造壁壘相對較低的廚小電價格競爭激烈，同時費用投放加大，使盈利能力有所下滑。
展望后半年，我們預(yù)計公司精品戰(zhàn)略有望持續(xù)奏效，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善有望為公司持續(xù)帶來正向業(yè)績貢獻(xiàn)，但市場競爭對業(yè)績有一定影響。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、市場競爭加劇。
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