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事件：公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.03到14.91億元，同比+110%到140%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.93到13.19億元，同比+155%到208%。23Q2單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.88到8.76億元，同比+94%到147%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.72到7.98億元，同比+136%到230%。
　　預(yù)計(jì)Q2營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)。1）央空：預(yù)計(jì)Q2內(nèi)銷(xiāo)穩(wěn)增、外銷(xiāo)高增，央空整體收入有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；2）家空：Q2國(guó)內(nèi)空調(diào)延續(xù)高景氣度，預(yù)計(jì)Q2內(nèi)銷(xiāo)高增，外銷(xiāo)受庫(kù)存影響，表現(xiàn)弱于內(nèi)銷(xiāo)，預(yù)計(jì)家空整體收入穩(wěn)?。?）冰冷洗：預(yù)計(jì)Q2冰冷洗內(nèi)銷(xiāo)增長(zhǎng)平穩(wěn)，受益于海外去化及低基數(shù)等因素，外銷(xiāo)增速有望回正，冰冷洗整體收入穩(wěn)健增長(zhǎng)；4）三電控股：預(yù)計(jì)Q2三電控股收入增速平穩(wěn)。
　　 Q2盈利大幅改善，業(yè)績(jī)超預(yù)期。Q2業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谑杖?，主要系?）大宗原材料價(jià)格及海運(yùn)費(fèi)延續(xù)下行，成本紅利釋放；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；3）業(yè)務(wù)加速協(xié)同及供應(yīng)鏈提效。分業(yè)務(wù)看，預(yù)計(jì)央空與冰冷洗業(yè)務(wù)盈利能力改善，利潤(rùn)增速快于收入增速；家空延續(xù)盈利、三電控股進(jìn)一步減虧。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司多元化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，治理結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。展望下半年，預(yù)計(jì)公司央空主業(yè)穩(wěn)增，冰冷洗外銷(xiāo)復(fù)蘇，家空與三電控股盈利改善。考慮到公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定向好，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為1.74、2.11、2.54元，7月14日股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.1 /11.6/9.7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格持續(xù)上升、海外需求疲軟、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇