>> 招商證券-京滬高鐵(601816)Q2業(yè)績顯著增長，關注暑運到來彈性空間-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
蘇寶亮,肖欣晨,魏蕓 |
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京滬高鐵發(fā)布業(yè)績預增公告，Q2歸母凈利同比預計顯著增長。公司預計2023年上半年實現歸母凈利潤42.7-63.0億元，同比實現大幅扭虧；其中Q2預計實現歸母凈利潤20.5-40.8億元，同比增長264%-427%。
Q2歸母凈利潤同比預計增長264%-427%。根據公司公告，2023H1歸母凈利潤預計達到42.7-63.0億元，同比實現大幅扭虧。2023Q1公司實現歸母凈利潤22.3億元，則2023Q2歸母凈利潤預計同比增長264%-427%至20.5-40.8億元，環(huán)比變化-8%至+83.2%。2023年上半年，全國鐵路客運恢復情況向好，公司自有線路京滬線商旅出行需求持續(xù)增長，后續(xù)看好隨暑運到來因私出行增長下Q3客流彈性對公司業(yè)績貢獻。
重視暑運來臨鐵路客運量持續(xù)增長，公司全年盈利彈性較好。據國鐵集團，今年上半年全國鐵路日均開行旅客列車9311列，較2019年同期增長11.4%；上半年全國鐵路發(fā)送旅客17.7億人次，其中4、5、6月份旅客發(fā)送量較2019年同期分別增長7.6%、5.6%、4.8%，4月29日發(fā)送旅客1966.1萬人次，創(chuàng)鐵路單日旅客發(fā)送量歷史新高。重視疫情后首個暑運旺季機會，據國鐵集團統(tǒng)計，暑運62天（7.1-8.31)全國鐵路預計累計發(fā)送旅客7.6億人次，日均發(fā)送1200萬人次以上，較2019年的累計發(fā)送7.35億人次，日均發(fā)送1186萬人次有明顯增長，暑運來臨下預計公司Q3業(yè)績迎來釋放。
投資建議。短期關注本線量價雙增改善空間：1、17節(jié)編組列車全替換帶來運能增長；2、跨線路網逐步完善下助力本線運能釋放；3、縮小發(fā)車間隔，提升運營效率；4、本線票價彈性仍存，當前京滬航線全價已超2000元，較2017年的1240元上漲73.4%，對比之下高鐵票價存在上浮空間。長期關注京福安徽成長空間，昌景黃高鐵預計23年底全線開通運營，24年底湖蘇滬鐵路及京雄商高鐵計劃開通運營，開通后安徽周邊鐵路組網效應凸顯，長期跨線收入增長潛力較大。預計公司23-25年歸母凈利潤分別為112.7/131.9/146.8億元，基于假設WACC=7.37%，g=2%，DCF估值法下目標價為7.75元/股，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：其他交通工具帶來的競爭風險、國鐵清算不及時和清算政策變動風險、京福安徽運能增長不及預期風險、高鐵出現重大安全事故的風險。
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