久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周全球能源價(jià)格回顧。截至2023年7月14日當(dāng)周，原油價(jià)格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.87美元/桶，較上周下跌1.40美元/桶（-1.78%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為75.42美元/桶，較上周下跌1.56美元/桶（-2.11%）。天然氣價(jià)格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)為11.91美元/百萬英熱，較上周上漲0.9美元/百萬英熱（+7.7%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價(jià)為25.68歐元/兆瓦時(shí)，較上周下跌7.9歐元/兆瓦時(shí)（-23.5%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價(jià)為2.54美元/百萬英熱，較上周下跌0.1美元/百萬英熱（-3.6%）。煤炭?jī)r(jià)格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價(jià)115.3美元/噸，較上周持平；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價(jià)128.0美元/噸，較上周下跌11.7美元/噸（-8.3%）；南非理查茲灣港口煤炭（6000K）FOB價(jià)94.2美元/噸，較上周下跌15.7美元/噸（-14.3%）。
　　能源高庫存與供應(yīng)瓶頸博弈已現(xiàn)。原油方面，減產(chǎn)預(yù)期支撐油價(jià)，但同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期和金融節(jié)奏仍階段性影響原油市場(chǎng)。天然氣方面，歐洲氣源供應(yīng)脆弱性對(duì)價(jià)格的影響已現(xiàn)，多重供應(yīng)端的擾動(dòng)已凸顯俄羅斯氣源退出后，歐洲天然氣供應(yīng)端中長期無法彌補(bǔ)的瓶頸，若階段性供應(yīng)問題發(fā)生，TTF價(jià)格會(huì)有超預(yù)期表現(xiàn)。對(duì)于TTF價(jià)格是否依此反彈，目前高庫存仍對(duì)歐洲天然氣基本面存在不小壓力，且歐洲、亞太地區(qū)的天然氣需求仍待啟動(dòng)。煤炭方面，目前煤炭市場(chǎng)與天然氣市場(chǎng)比較相近，高庫存壓力未明顯緩解，需求仍等待啟動(dòng)，持續(xù)關(guān)注今夏全球高溫對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的支撐。
　　投資策略。基本面而言，端午節(jié)以來，受高溫天氣影響，沿海電煤日耗快速上升；同時(shí)，北港煤炭調(diào)入量相對(duì)偏低，導(dǎo)致沿海區(qū)域尤其是環(huán)渤海港口煤炭庫存逐步回落，對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。宏觀方面，海外美國6月CPI、核心CPI同比分別上漲3%、4.8%，均低于市場(chǎng)預(yù)期與前值。表明美國通脹壓力進(jìn)一步緩解，降息預(yù)期逐步升溫，短期美元繼續(xù)大跌，提振市場(chǎng)情緒，大宗商品市場(chǎng)反彈。國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，地產(chǎn)邊際寬松政策延期，宏觀預(yù)期再度轉(zhuǎn)好?？傮w而言，目前內(nèi)外宏觀樂觀情緒繼續(xù)升溫，加大順周期板塊布局力度。我們依舊認(rèn)為在能源轉(zhuǎn)型、“雙碳”背景下，煤企出于對(duì)行業(yè)未來前景的擔(dān)憂以及考慮到新建煤礦面臨的較長時(shí)間成本和巨額的資金投入，普遍對(duì)傳統(tǒng)主業(yè)資本再投入的意愿較弱，這也意味著我國未來新建煤礦數(shù)量有限。且考慮到煤企高利潤有望長期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，當(dāng)前被市場(chǎng)所“拋棄”的高股息、資源行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，未來將走上慢牛重估之路。此外，伴隨著國企改革的持續(xù)推進(jìn)，中國特色估值體系的指引也將逐步清晰，疊加考核指標(biāo)優(yōu)化，國央企正在迎來基本面改善和中特估值體系的“雙擊”。重點(diǎn)推薦“中特估”的中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源；煤企中唯一入選“專精特新”示范企業(yè)的潞安環(huán)能；看好低估值、高股息的山煤國際；看好煤、氣產(chǎn)能擴(kuò)容的廣匯能源；關(guān)注焦煤板塊的山西焦煤、平煤股份；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達(dá)環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源供應(yīng)超預(yù)期，地緣政治博弈超預(yù)期。