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市場回顧：上周煤炭板塊上漲3.43%，估值小幅回升
　　上周煤炭（CI005002.WI）漲幅為3.43%，同期滬深300下跌0.44%，行業(yè)跑贏（滬深300）基準(zhǔn)指數(shù)3.87個(gè)百分點(diǎn)。煤炭細(xì)分板塊上行，動(dòng)力煤上漲4.13%，煉焦煤上漲2.77%，焦炭上漲1.27%，無煙煤上漲3.23%，其他煤化工上漲1.07%。截至7月7日，煤炭行業(yè)板塊PE估值為6.32倍（TTM，剔除負(fù)值），目前處于近十年來1.76%分位點(diǎn)，板塊估值小幅回升，但仍處于位于歷史底部，安全邊際較高；煤炭板塊PB估值為1.35倍，目前處于近十年來67.97%分位點(diǎn)，估值顯著回升，有望持續(xù)修復(fù)。
　　國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)上漲，旺季需求持續(xù)釋放，電廠日耗驟增
　　國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)上漲，海外煤價(jià)分化。國內(nèi)方面：CCTD秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)市場價(jià)為865元/噸，周環(huán)比上漲3.59%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)最新價(jià)格為129美元/噸、121美元/噸和100美元/噸，澳煤周環(huán)比上升3.2%，歐煤周環(huán)比持平，南非煤周環(huán)比下降0.99%。
　　產(chǎn)地供應(yīng)方面穩(wěn)中偏弱，高溫持續(xù)推升旺季需求。供給端，主產(chǎn)地方面平穩(wěn)生產(chǎn)，但山西、遼寧煤礦安全事故頻發(fā)，將對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生一定影響。需求端，南方八省電廠煤炭日耗驟升，來到年內(nèi)高位，可用天數(shù)大幅下降。港口方面煤炭庫存去化仍在持續(xù)，較年內(nèi)高位已有明顯下滑。綜上，安監(jiān)問題持續(xù)，供應(yīng)端彈性有限，而高溫持續(xù)推升旺季需求，煤價(jià)具備向上動(dòng)能。
　　國內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)定，海外焦煤價(jià)格回落，下游需求偏弱
　　產(chǎn)地焦煤價(jià)格穩(wěn)定，海外煤價(jià)回落。國內(nèi)產(chǎn)地方面：山西呂梁主焦煤當(dāng)周價(jià)格為1650元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：截至7月7日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)為245.5美元/噸，周環(huán)比下降1.01%。
　　焦煤供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行，需求弱穩(wěn)。供給端，隨著事故煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)好轉(zhuǎn)，整體供應(yīng)偏穩(wěn)運(yùn)行。需求端，上周延續(xù)高溫多雨天氣對(duì)終端需求產(chǎn)生一定壓制，市場多以謹(jǐn)慎觀望為主。截至7月7日，全國倉庫螺紋鋼庫存為554.96萬噸，環(huán)比上升2.7%；日均鐵水產(chǎn)量246.82萬噸，周環(huán)比下降0.02%，終端需求偏弱。但隨著上周末焦炭第一輪提漲落地，本輪提漲全面落地使得噸焦利潤有所修復(fù)，開工積極性有望提升，或?yàn)榻姑簝r(jià)格帶來一定支撐，預(yù)計(jì)后期煤價(jià)將窄幅震蕩運(yùn)行。
　　投資建議
　　上周高溫來臨，需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，煤價(jià)具有較強(qiáng)支撐。而目前處于旺季初期，“迎峰度夏”高峰還未到來，疊加“厄爾尼諾”效應(yīng)推動(dòng)，旺季需求仍具較強(qiáng)的持續(xù)性和上升空間。建議關(guān)注旺季需求釋放節(jié)奏，動(dòng)力煤龍頭企業(yè)更具投資價(jià)值，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　清潔能源替代風(fēng)險(xiǎn)，安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能釋放風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)