>> 信達證券-煤炭開采行業(yè)：電廠日耗高位&非電需求抬升，有望支撐煤價趨穩(wěn)走強-230709
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
大?。?/td>
| 2748KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周產(chǎn)地煤價上漲。截至7月7日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價850.0元/噸，周環(huán)比上漲40.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）708.0元/噸，周環(huán)比上漲49.0元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）712.0元/噸，周環(huán)比上漲52.0元/噸。
內陸電廠日耗上漲。截至7月8日，本周秦皇島港鐵路到車5299車,周環(huán)比下降17.28%；秦皇島港口吞吐47萬噸,周環(huán)比下降13.76%。國內重要港口（秦皇島、曹妃甸、國投京唐港）周內庫存水平均值1234.4萬噸，較上周的1258.57萬噸下跌24.2萬噸，周環(huán)比下降1.92%。截至7月6日，內陸十七省煤炭庫存8829.60萬噸，較上周下降24.90萬噸，周環(huán)比下降0.28%；日耗為365.70萬噸，較上周上升4.50萬噸/日，周環(huán)比增加1.25%；可用天數(shù)為24.1天，較上周下降0.40天。
國際動力煤價格小幅上漲。截至7月7日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價850.0元/噸，周上漲20.0元/噸。截至7月6日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價格90.8美元/噸，周環(huán)比上漲3.1元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價122.0美元/噸，周環(huán)比上漲2.5元/噸;理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價81.2美元/噸，周環(huán)比下跌3.6美元/噸。
焦炭方面：焦炭首輪漲價全面落地?；久嫜永m(xù)偏強。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至7月7日，汾渭呂梁準一級焦1760元/噸，日環(huán)比上漲50元/噸；日照準一級焦1930元/噸，日環(huán)比持平。焦炭首輪漲價全面落地，漲幅為50-60元/噸。本周鋼廠繼續(xù)維持高負荷開工水平，剛需較強，然而受到供應端減量以及環(huán)保干擾運輸?shù)纫蛩赜绊?，鋼廠回貨較慢，廠內原料庫存快速降至低位，加量采購現(xiàn)象明顯增多。焦企方面則是考慮當前利潤欠佳，提產(chǎn)積極性一般，多維持前期開工水平。整體來看，下游高需求推動下焦炭資源略顯緊張，加之近期成本支撐漸強，短期市場繼續(xù)偏強運行，后期持續(xù)關注高爐檢修狀況以及原料煤價格走勢。
焦煤方面：國內煤價多穩(wěn)運行，海外煤價強勢反彈。根據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截止7月7日，CCI山西低硫指數(shù)1688元/噸，日環(huán)比下跌10元/噸；CCI山西中硫指數(shù)1410元/噸，日環(huán)比持平；CCI山西高硫指數(shù)1394元/噸，日環(huán)比持平。產(chǎn)地供應高穩(wěn)運行，受焦炭漲價落地影響，原料市場情緒有所提振，近日線上競拍情緒活躍，成交價多有上漲，煤礦線下拉運也基本維持正常。本周產(chǎn)地整體庫存延續(xù)去化，多數(shù)礦點庫存處于中低位水平，受焦炭價格上漲落地影響，產(chǎn)地個別中高硫主焦、瘦煤等報價出現(xiàn)50元/噸左右上漲，多數(shù)報價暫穩(wěn)。
我們認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當時。6月以來，全國多地高溫天氣持續(xù)，帶動用電負荷激增，京津冀、山東、河南等11個地區(qū)近期正經(jīng)歷連續(xù)性高溫，全網(wǎng)用電高峰期提前到來，夏季電力保供壓力較大。7月5日，國家能源局召開全國電力安全生產(chǎn)和風險管控工作電視電話會議，強調抓好電力安全保供工作，保持全國電力安全生產(chǎn)形勢平穩(wěn)有序。用電需求高增持續(xù)拉動電煤日耗上漲，沿海八省日耗環(huán)比上升4.73%，內陸十七省日耗環(huán)比上升1.25%；同時近期化工用煤量環(huán)比增加且高于去年同期，高爐開工率環(huán)比上漲4.57pct。反觀供給端，近期高壓安全監(jiān)管態(tài)勢下疊加煤價快速調整，國內產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)強度有所下降，晉陜蒙地區(qū)煤炭產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.1 pct（截止7月2日）。尤為關注的是，煤價快速調整背景下，部分煤企經(jīng)營壓力加大，1-5月規(guī)模以上煤炭企業(yè)虧損面同比增加9%，虧損額同比增加15.9%，較一季度末均環(huán)比增加。我們認為當前煤炭供給增量有限，迎峰度夏強力電煤保供背景下，現(xiàn)貨市場供給進一步趨緊，非電用煤需求抬升或將賦予煤炭市場邊際向上動力，有望支撐煤價趨穩(wěn)走強。能源大通脹背景下，疊加下游需求的復蘇回暖，優(yōu)質煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的屬性，我們認為煤炭板塊彰顯出配置高性價比，煤炭板塊更具備長期投資價值，亦有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
投資建議：結合能源產(chǎn)能周期的研判，我們認為在全國煤炭增產(chǎn)保供的形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或將持續(xù)整個“十四五”乃至“十五五”，或需新規(guī)劃建設一批優(yōu)質產(chǎn)能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，經(jīng)濟開發(fā)剛性成本的抬升有望支撐煤炭價格中樞保持高位，疊加煤炭央國企資產(chǎn)注入工作已然開啟，愈加凸顯優(yōu)質煤炭公司盈利與成長的高確定性。當前，煤炭板塊具有高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加行業(yè)高景氣、長周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)?。我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注三條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、廣匯能源等；二是在央企控股上市公司質量提升工作推動下資產(chǎn)價值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源等；三是全球資源特殊稀缺的優(yōu)質煉焦公司淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份、盤江股份等。同時建議關注可做冶金噴吹煤的
|
|
