>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：7月動力煤長協(xié)價再小幅下調(diào)，現(xiàn)貨價季節(jié)性走強-230709
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
大小： |
1461KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)下降0.17%，滬深300指數(shù)下降0.44%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下降2.07%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）上漲3.41%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：兗礦能源、山煤國際、淮北礦業(yè)、云煤能源、潞安環(huán)能；個股跌幅前3名分別為山西焦煤、陜西黑貓、淮河能源。
本周觀點：
2023年1-5月煤炭開采和洗選業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量呈上升趨勢，前5月行業(yè)噸煤利潤同比下降22.67%。據(jù)Wind，截至2023年5月底，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)4881家，較去年同期增加328家，較2022年底增加263家。虧損煤炭企業(yè)數(shù)量進入2023年后明顯擴大，截至2023年5月上升至1905家，虧損比例達到39%，較去年同期增加712家（虧損比例26%），較2022年底增加783家（虧損比例24%）。行業(yè)利潤方面，受宏觀經(jīng)濟“弱復(fù)蘇”、煤炭供給寬松、各環(huán)節(jié)庫存高企等影響，市場煤價格下行較為明顯，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年7月7日秦港動力混煤Q5500價格較年初下跌幅度為27.7%，京唐港主焦煤價格較年初下跌幅度為33.0%。而煤炭開采和洗選業(yè)在2023年1-5月實現(xiàn)利潤總額3658億元，同比減少18.7%，為2023年以來最大降幅。與此同時行業(yè)噸煤利潤為191元/噸，較去年同期減少56元/噸，較2022年減少36元/噸，但整體均值仍遠高于2021年以前。盡管2023年行業(yè)利潤回調(diào)較多，不可忽視的是煤價中樞相較2021年已實現(xiàn)明顯提升?？紤]到原煤產(chǎn)量同比增幅自2022年9月起至今已明顯放緩，側(cè)面或反映2021年9月至今由現(xiàn)有產(chǎn)能核增帶來的產(chǎn)量增加效果已經(jīng)顯現(xiàn)，2023年國內(nèi)原煤增量的空間在逐步縮減，進口端雖貢獻較多增量，但整體供需情況仍未出現(xiàn)非常寬裕的狀態(tài)。
7月動力煤長協(xié)價再下調(diào)至701元/噸，現(xiàn)貨價季節(jié)性走強?，F(xiàn)貨方面，得益于夏季高溫范圍擴大帶來的電廠日耗提升，疊加發(fā)運成本倒掛下貿(mào)易商出貨積極性降低，導(dǎo)致港口報價進入7月后持續(xù)上調(diào)，截至本周五（7月7日），秦港動力混煤Q5500價格報收于850元/噸，為6月以來的最高價格。伴隨用煤旺季來臨，動力煤價格有望迎來一定程度支撐，短期上行可能猶存，后續(xù)需持續(xù)跟進中下游庫存及高溫天氣下下游日耗情況。長協(xié)方面，據(jù)煤炭市場網(wǎng)發(fā)布的最新年度長協(xié)5500數(shù)據(jù)，參考長協(xié)計算公式“6750.5+每月最后一期的（全國煤炭交易中心綜合價格指數(shù)+環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)+秦皇島動力煤綜合交易價格指數(shù)）0.5/3”，2023年7月電煤長協(xié)Q5500價格調(diào)整至701元/噸，較6月下跌8元/噸，降幅較前一月份有所收窄。但綜合來看，據(jù)煤炭市場網(wǎng)，2023年1-6月電煤長協(xié)Q5500均格為722元/噸，同比增加0.05%，而同期秦港Q5500市場煤價中樞為1023元/噸，同比減少13.87%，現(xiàn)貨波動幅度遠大于動力煤長協(xié)價波動浮動。因此基于長協(xié)占比高的動力煤標(biāo)的，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】；各財務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年7月7日，山西大同動力煤車板價報收于752元/噸，較上周上漲52元/噸（7.4%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于762元/噸，較上周上漲52元/噸（7.3%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于850元/噸，較上周上漲40元/噸（4.9%）；韓城動力煤車板價報收于750元/噸，較上周持平。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達拉特旗混煤坑口價報收于436元/噸，較上周上漲28（6.9%）；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于639元/噸，較上周上漲44元/噸（7.4%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年7月3日，CCTD主流港口合計庫存為7420.1萬噸，較上周下降82.2萬噸（-1.1%）；沿海港口庫存為6185.1萬噸，較上周減少101.3萬噸（-1.6%）；內(nèi)河港口庫存為1235萬噸，較上周上漲19.1萬噸（1.6%）；北方港口庫存為3709.5萬噸，較上周下降102.2萬噸（-2.7%）；南方港口庫存為3710.6萬噸，較上周減少上漲20萬噸（0.5%）；華東港口庫存為2515.7萬噸，較上周上漲14.8萬噸（0.6%）；華南港口庫存為1791.4萬噸，較上周減少0.8萬噸（-0.0%）。
煤炭運價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年7月8日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)報收于515.1點，較上周下降17.6（-3.3%）；秦皇島-廣州運價（5-6萬DWT）報收于31.2元/噸，較上周下降1.2元/噸（1.6%）；秦皇島-上海運價（4-5萬DWT）報收于18元/噸，較上周增加0.9元/噸（-4.8%）；秦皇島-寧波運價（1.5-2萬DWT）報收于34.8元/噸，較上周減少1.1元/噸（-3.2%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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