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行情回顧：2023年7月10日-7月14日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)整體上漲2.31%，漲跌幅在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中居第七位，跑贏同期滬深300指數(shù)約0.39個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)細(xì)分板塊中，綜合服務(wù)、旅游休閑、酒店餐飲、教育板塊漲跌幅分別為0.97%、3.57%、0.95%、0.65%，細(xì)分板塊均上漲，旅游休閑板塊漲幅領(lǐng)先，跑贏滬深300指數(shù)。行業(yè)取得正收益的上市公司有21家，漲幅前五分別是長白山、科銳國際、行動教育、中國中免、學(xué)大教育，分別上升8.29%、7.59%、7.23%、6.74%、6.18%。取得負(fù)收益的有30家，其中跌幅前五的上市公司分別是峨眉山A、*ST西域、曲江文旅、*ST三盛、廣州酒家，漲跌幅分別為-6.30%、-6.57%、-6.76%、-7.74%、-8.11%。截至2023年7月14日，中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)整體PE（TTM，整體法）約50.49倍，環(huán)比小幅回落，低于行業(yè)2016年以來的平均估值50.68倍。旅游休閑、酒店餐飲、教育、綜合服務(wù)板塊PE（TTM）分別為58.88倍、115.47倍、29.76倍、29.47倍。
　　行業(yè)重點(diǎn)新聞公告：（1）今年上半年國內(nèi)旅游總?cè)舜?3.84億，同比增長63.9%。（2）HOTELS全球酒店榜單出爐：前50強(qiáng)中國占據(jù)15個(gè)席位。（3）廣州正積極尋求與迪士尼等大型項(xiàng)目的合作機(jī)會以推動廣州旅游發(fā)展。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：維持對行業(yè)“超配”的投資評級。2023年上半年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?3.84億，比上年同期增加9.29億，同比增長63.9%。上半年國內(nèi)旅游出行出現(xiàn)爆發(fā)式反彈，出游復(fù)蘇帶動大量景區(qū)板塊上市企業(yè)扭虧為盈。其中，上半年名山大川類自然景區(qū)最受歡迎，業(yè)績普遍扭虧，其余景區(qū)亦同比大幅減虧。分季度看，2023年第一季度，國內(nèi)旅游總?cè)舜?2.16億，同比增長46.5%。第二季度，國內(nèi)旅游總?cè)舜?1.68億，同比增長86.9%。二季度客流釋放小幅回落，但暑期親子游需求釋放帶動旅游熱度大幅回升，仍看好暑期旺季旅游板塊業(yè)績修復(fù)，建議關(guān)注酒店、景區(qū)、OTA等優(yōu)先受益板塊。近期厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致異常氣候天數(shù)增多，建議關(guān)注避暑旅游目的地天目湖（603136）、曲江文旅（600706）、麗江股份（002033）、長白山（603099）等，基于旅游熱度提升邏輯建議關(guān)注下半年各地項(xiàng)目有望恢復(fù)營業(yè)的宋城演藝（300144）、受益于旅游復(fù)蘇的西安旅游（000610）等，餐飲宴會龍頭同慶樓（605108）等，受益于酒店供需剪刀差擴(kuò)大及中高端化的連鎖酒店龍頭錦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）和中高端酒店龍頭君亭酒店（301073）。近期國際航線加速復(fù)航增班，7月多個(gè)航司國際航線復(fù)航增班，美外交官亦宣布計(jì)劃分階段增加航班，疊加簽證問題緩解，出入境旅游供給加速修復(fù)，暑期旺季出入境游復(fù)蘇有望提速，建議關(guān)注出境游龍頭眾信旅游（002707）。中免Q2業(yè)績企穩(wěn)回升，當(dāng)前估值優(yōu)勢凸顯，建議關(guān)注免稅龍頭中國中免（601888）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致居民收入水平下降，從而降低旅游消費(fèi)意愿及能力；（2）行業(yè)政策放松及幫扶不及預(yù)期，可能對板塊估值造成較大影響；（3）出行復(fù)蘇不及預(yù)期等。（4）自然災(zāi)害阻斷旅游出行等。