>> 信達(dá)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：國(guó)內(nèi)外宏觀面改善，繼續(xù)支撐金屬價(jià)格-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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國(guó)內(nèi)外宏觀面改善，繼續(xù)支撐金屬價(jià)格。國(guó)內(nèi)6月新增社融4.22萬(wàn)億元（高于3.1萬(wàn)億元預(yù)期值）；人民幣貸款新增3.05萬(wàn)億元（高于2.32萬(wàn)億元預(yù)期值）。6月新增社融超預(yù)期，釋放積極信號(hào)，疊加國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策或?qū)⒅鸩铰涞?，信貸意愿改善疊加政策空間仍有預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。海外方面，美國(guó)6月cpi超預(yù)期下降，市場(chǎng)提前博弈加息周期結(jié)束，流動(dòng)性寬松預(yù)期漸強(qiáng)。國(guó)內(nèi)外宏觀面改善，繼續(xù)支撐金屬價(jià)格。
四川限產(chǎn)幅度增加，鋁價(jià)短期仍有支撐。SHFE鋁價(jià)漲2.3%至18265元/噸。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周鋁棒開(kāi)工率下降0.96個(gè)pct至47.32%。庫(kù)存方面，鋁錠、鋁棒庫(kù)存分別上升2.3萬(wàn)噸、下降2.95萬(wàn)噸。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，本周新增電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能16萬(wàn)噸/年至218.7萬(wàn)噸/年，增量仍主要集中在云南地區(qū)。美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)同、環(huán)比超預(yù)期下降，市場(chǎng)提前博弈加息周期結(jié)束，鋁價(jià)跟隨大宗商品價(jià)格上漲。基本面來(lái)看，當(dāng)前電解鋁消費(fèi)進(jìn)入淡季；供給端四川地區(qū)迎峰度夏恰逢大運(yùn)會(huì)電力保供，或?qū)⒓觿‰娏o張程度。目前四川電解鋁企業(yè)已收到限電減產(chǎn)通知，四川眉山減產(chǎn)幅度或?qū)⒃鲋?0%左右，我們預(yù)計(jì)整體受影響產(chǎn)能約在8.4萬(wàn)噸/年左右。我們認(rèn)為，需求淡季來(lái)臨，供給端受電力供應(yīng)影響，疊加當(dāng)前庫(kù)存仍處低位，短期鋁價(jià)或?qū)⒗^續(xù)保持振蕩上行。
海外宏觀及美元走弱共振，推動(dòng)銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高。LME銅跌0.26%至8671.0美元/噸。宏觀層面，據(jù)美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比和環(huán)比分別上漲3%和0.2%；6月PPI同比下降0.1%，為2020年8月以來(lái)新低。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月CPI同比持平，環(huán)比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，環(huán)比下降0.8%。供應(yīng)層面，據(jù)Mysteel來(lái)源，6月底智利中南部地區(qū)的暴雨導(dǎo)致河流泛濫，道路堵塞，迫使Codelco停止了部分采礦作業(yè)。除了對(duì)礦山運(yùn)營(yíng)有干擾，極端天氣對(duì)銅精礦的發(fā)運(yùn)及港口作業(yè)也有一定影響。6月，智利銅精礦發(fā)運(yùn)量為103.5萬(wàn)/實(shí)物噸，同比減少10.9%，環(huán)比增加2.5%。需求方面，隨著新能源汽車(chē)的不斷走強(qiáng)，利多銅消費(fèi)的改善。海外宏觀情緒上揚(yáng)引領(lǐng)工業(yè)金屬價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，疊加美元疲軟，為銅價(jià)提供上漲動(dòng)力，但受制于需求面的疲軟，我們預(yù)計(jì)后市銅價(jià)或?qū)?qiáng)勢(shì)走高。
下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋰鹽價(jià)格走勢(shì)趨弱。本周無(wú)錫盤(pán)碳酸鋰價(jià)格環(huán)比下跌5.42%至26.20萬(wàn)元/噸，百川工碳和電碳價(jià)格環(huán)比分別下跌0.3%和0.3%，分別為29.0萬(wàn)元/噸和30.2萬(wàn)元/噸，鋰輝石價(jià)格環(huán)比持平，為3600美元/噸，氫氧化鋰價(jià)格環(huán)比下跌3.70%至28.64萬(wàn)元/噸。碳酸鋰本周開(kāi)工率環(huán)比上升1.80pct至82.77%，產(chǎn)量環(huán)比上升19.50%至9650噸；氫氧化鋰開(kāi)工率環(huán)比持平為43.16%，產(chǎn)量環(huán)比持平為4877噸。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，從供應(yīng)方面看，非洲鋰精礦到港略有增加，開(kāi)工小幅回升；江西地區(qū)礦山開(kāi)工穩(wěn)步恢復(fù)，鑒于江西地區(qū)天然氣管道檢修，整體供應(yīng)量較為穩(wěn)定；青海地區(qū)處于生產(chǎn)黃金期，產(chǎn)量穩(wěn)步提升。從需求方面看，下游材料廠采購(gòu)意愿趨于謹(jǐn)慎，短期內(nèi)下游以剛需采購(gòu)為主，不著急補(bǔ)庫(kù)的企業(yè)多以消耗庫(kù)存為主。據(jù)中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，6月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量共計(jì)60.1GWh，同比增長(zhǎng)45.7%，環(huán)比增長(zhǎng)6.3%；1-6月我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量293.6GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)36.8%。6月我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量32.9GWh，同比增長(zhǎng)21.8%，環(huán)比增長(zhǎng)16.5%；1-6月我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)量152.1GWh,累計(jì)同比增長(zhǎng)38.1%。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，6月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成78.4萬(wàn)輛和80.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)32.8%和35.2%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30.7%；1-6月新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成378.8萬(wàn)輛和374.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)42.4%和44.1%，市場(chǎng)占有率達(dá)到28.3%。隨著鋰云母投產(chǎn)進(jìn)度的加速，疊加青海鹽湖等季節(jié)性開(kāi)采旺季的到來(lái)，產(chǎn)量提升導(dǎo)致鋰鹽供給偏寬松，同時(shí)下游材料廠及電池廠隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)回暖，開(kāi)工率有所提升，而下游材料廠采購(gòu)意愿較為謹(jǐn)慎，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰鹽價(jià)格或?qū)⑿》鹗帯?br> 北方稀土精礦交易價(jià)格下調(diào)，稀土市場(chǎng)價(jià)持續(xù)弱勢(shì)。本周氧化鐠釹價(jià)格維持44.8萬(wàn)元/噸，金屬鐠釹價(jià)格下跌1.27%至54.3萬(wàn)元/噸，氧化鏑價(jià)格上漲4.46%至211萬(wàn)元/噸，氧化鋱價(jià)格下跌2.72%至715萬(wàn)元/噸，釹鐵硼H35價(jià)格維持244.5元/公斤。受北方稀土與包鋼股份下調(diào)稀土精礦交易價(jià)格影響，本周稀土價(jià)格繼續(xù)維持弱勢(shì)。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)6月國(guó)內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量6194噸，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%；鐠釹金屬產(chǎn)量為5268噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，考慮到后續(xù)南方地區(qū)限電以及公共活動(dòng)帶來(lái)的影響，SMM預(yù)計(jì)7月當(dāng)?shù)冂掆S金屬產(chǎn)量較6月小幅下降。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，6月我國(guó)進(jìn)口稀土商品1.79萬(wàn)噸，環(huán)比增加33.6%，2023年累計(jì)進(jìn)口稀土商品6.01噸，同比增長(zhǎng)51.2%。另外，海外加緊稀土戰(zhàn)略資源勘探與開(kāi)采，日本和沙特將在第三國(guó)探索資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，進(jìn)行聯(lián)合投資。日本希望獲得關(guān)鍵礦產(chǎn)的使用權(quán)，例如用于電動(dòng)汽車(chē)的稀土金屬。作為國(guó)家戰(zhàn)略的一部分，沙特也在國(guó)內(nèi)尋找新的稀土礦，日方將提供專業(yè)技術(shù)協(xié)助沙特進(jìn)行初步勘探。
美國(guó)cpi數(shù)據(jù)超預(yù)期下降，支撐貴金屬價(jià)格上行。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)漲2.32%至1954.7美元/盎司；倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)漲9.9%至24.93美元/盎司。
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