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本周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為+0.90、-6.68%，相對滬指的超額收益分別為-1.02%、-7.39%；本周醫(yī)療服務(wù)、生物制品、器械等股價漲幅最大，商業(yè)、化藥及中藥等股價跌幅較大；本周漲幅居前為智飛生物（+9.78%）、甘李藥業(yè)（+9.71%）、皓元醫(yī)藥（9.14%），跌幅居前為賽科希德（-17.89%）、康緣藥業(yè)（-14.69%）、拓新藥業(yè)（-10.67%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：本周醫(yī)藥板塊大市值個股更為強(qiáng)勢，尤其是醫(yī)療服務(wù)漲幅較大。
　　醫(yī)療服務(wù)剛需性體現(xiàn)疫后復(fù)蘇強(qiáng)勁，當(dāng)前板塊估值性價比較高。醫(yī)療服務(wù)公司一季度驗(yàn)證醫(yī)療剛需性強(qiáng)，二季度基數(shù)低及持續(xù)復(fù)蘇驗(yàn)證，基本實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長及同比較高增速。三季度迎來旺季，四季度在低基數(shù)下仍將實(shí)現(xiàn)高增速。尤其眼科、體檢、中醫(yī)等體現(xiàn)疫后高增長，腫瘤、重癥康復(fù)、綜合醫(yī)院等嚴(yán)肅醫(yī)療類實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健較快增長，口腔、輔助生殖等恢復(fù)較慢的賽道也呈現(xiàn)邊際向好趨勢。醫(yī)療服務(wù)經(jīng)歷深度調(diào)整，當(dāng)前（2023年7月15日）醫(yī)院板塊PE（TTM）估值68倍左右，已低于22年4月嚴(yán)重疫情封控時的79倍、低于22年11月中旬市場悲觀預(yù)期時的75倍，低于2018年以來的平均水平95倍。展望2024年，主流賽道龍頭公司在2024年的PE估值已降到30-40倍，醫(yī)療服務(wù)板塊當(dāng)前估值及位置具有吸引力。重點(diǎn)推薦：華廈眼科、美年健康、通策醫(yī)療、固生堂等，建議關(guān)注：愛爾眼科、國際醫(yī)學(xué)、普瑞眼科、海吉亞、錦欣生殖等。
　　百濟(jì)「澤布替尼」第5項(xiàng)適應(yīng)癥上市許可申請獲FDA受理；瓴路藥業(yè)國內(nèi)首款CD19 ADC申報(bào)上市；君實(shí)PD-1單抗國內(nèi)申報(bào)獨(dú)家適應(yīng)癥：7月12日，百濟(jì)神州宣布FDA已受理布魯頓氏酪氨酸激酶抑制劑（BTKi）百悅澤？（中文通用名：澤布替尼）在美國的第5項(xiàng)新適應(yīng)癥上市許可申請（sNDA）。該新適應(yīng)癥為澤布替尼聯(lián)合奧妥珠單抗用于治療既往至少經(jīng)過二線治療后復(fù)發(fā)或難治性（R/R）濾泡性淋巴瘤（FL）成人患者；7月13日，據(jù)CDE官網(wǎng)顯示，瓴路藥業(yè)注射用泰朗妥昔單抗申報(bào)上市（受理號：JXSS2300057）。這也是國內(nèi)首款申報(bào)上市的CD19 ADC，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他布局者，除瓴路愛迪思外，當(dāng)前暫無有進(jìn)入臨床階段的CD19 ADC；7月11日，君實(shí)生物宣布，NMPA已于近日受理其自主研發(fā)的抗PD-1單抗特瑞普利單抗聯(lián)合阿昔替尼用于不可切除或轉(zhuǎn)移性腎細(xì)胞癌（RCC）患者一線治療的新適應(yīng)癥上市申請。當(dāng)前，國產(chǎn)PD-(L)1抑制劑并未有申報(bào)晚期腎細(xì)胞癌，特瑞普利單抗為國產(chǎn)首款。
　　具體配置思路：1)血制品領(lǐng)域：天壇生物、衛(wèi)光生物、博雅生物等；2)創(chuàng)新藥領(lǐng)域：百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、海思科、榮昌生物、康諾亞、澤璟制藥-U等；3)優(yōu)秀仿創(chuàng)藥領(lǐng)域：吉貝爾、恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)、仙琚制藥、立方制藥、信立泰等；4)耗材領(lǐng)域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；5)中藥領(lǐng)域：太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等；6)消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：濟(jì)民醫(yī)療、華廈眼科、愛爾眼科、愛美客等；7)其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；8)其它消費(fèi)醫(yī)療：三諾生物，建議關(guān)注我武生物等；9)科研服務(wù)領(lǐng)域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品或耗材降價超預(yù)期；銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)保政策風(fēng)險(xiǎn)等。