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行業(yè)觀點(diǎn)
　　采購、收費(fèi)合規(guī)化不斷升級(jí)，或?qū)⒗谬堫^醫(yī)療企業(yè)。
　　2023年7月15日，國家醫(yī)保局聯(lián)合財(cái)政部、國家衛(wèi)生健康委、國家中醫(yī)藥局印發(fā)了《2023年醫(yī)療保障基金飛行檢查工作方案》，決定在全國范圍內(nèi)組織開展2023年醫(yī)療保障基金飛行檢查工作?！斗桨浮分赋觯衲赀x定醫(yī)學(xué)影像檢查、臨床檢驗(yàn)、康復(fù)三個(gè)領(lǐng)域?yàn)闄z查重點(diǎn)。
　　今年檢查對(duì)象為定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、定點(diǎn)零售藥店、醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。1）針對(duì)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)檢查：內(nèi)控管理、財(cái)務(wù)管理、藥品耗材集中帶量采購執(zhí)行情況、醫(yī)保基金使用過程中涉及的醫(yī)療服務(wù)行為和收費(fèi)行為、以及全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息業(yè)務(wù)編碼規(guī)范應(yīng)用情況。2）針對(duì)定點(diǎn)零售藥店檢查：違規(guī)刷卡、偽造信息、串換收費(fèi)、為非定點(diǎn)機(jī)構(gòu)結(jié)算醫(yī)保費(fèi)用等行為。3）針對(duì)醫(yī)保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)檢查：定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)和參保人申報(bào)的費(fèi)用日常審核、支付以及核查情況，DRG/DIP付費(fèi)方式下年度預(yù)算額度確定情況，智能審核系統(tǒng)使用情況等。
　　我們認(rèn)為本次《方案》對(duì)醫(yī)學(xué)影像檢查、臨床檢驗(yàn)、康復(fù)三大重點(diǎn)領(lǐng)域的飛行檢查，疊加今年高強(qiáng)度的醫(yī)療反腐，將提升各醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)于藥品、設(shè)備、耗材的采購、收費(fèi)，以及醫(yī)?；鹗褂玫囊?guī)范化。在此過程中，產(chǎn)品力較強(qiáng)、經(jīng)銷商合規(guī)管理更嚴(yán)格的龍頭醫(yī)療企業(yè)或?qū)⑹芤?。建議關(guān)注：醫(yī)學(xué)影像：邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療等醫(yī)學(xué)影像龍頭公司；臨床檢驗(yàn)：國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光龍頭新產(chǎn)業(yè)。
　　投資策略
　　投資策略：主線一：創(chuàng)新藥關(guān)注非腫瘤差異化治療領(lǐng)域。腫瘤治療領(lǐng)域相同靶點(diǎn)扎堆現(xiàn)象嚴(yán)重，構(gòu)建非腫瘤治療領(lǐng)域新賽道的差異化競爭是創(chuàng)新藥的另一個(gè)發(fā)展方向。我們重點(diǎn)關(guān)注：1）減肥藥物領(lǐng)域，建議關(guān)注華東醫(yī)藥、信達(dá)生物；2）阿爾茨海默癥治療領(lǐng)域；3）核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，建議關(guān)注東誠藥業(yè)。主線二：中特估板塊重點(diǎn)關(guān)注中藥及醫(yī)藥流通。我們認(rèn)為醫(yī)藥是“中特估”核心主線之一，其中我們建議重點(diǎn)關(guān)注：1）政策支持的中藥板塊，建議關(guān)注康緣藥業(yè)、貴州三力、昆藥集團(tuán)、新天藥業(yè)、以嶺藥業(yè)，固生堂，華潤三九；2）估值低且邊際向上的流通板塊。主線三：器械板塊疫后復(fù)蘇疊加集采恐慌釋放，看好后續(xù)表現(xiàn)。我們建議優(yōu)選其中基本面過硬、具備長發(fā)展邏輯的公司。另一方面進(jìn)軍國際市場大大提升了國內(nèi)醫(yī)療器械公司的業(yè)務(wù)空間。而能夠進(jìn)入歐美等發(fā)達(dá)國家主流市場的產(chǎn)品更從中獲得了質(zhì)量背書進(jìn)而反哺國內(nèi)市場，建議關(guān)注新產(chǎn)業(yè)、心脈醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、安圖生物。主線四：關(guān)注其它短期受挫后的邊際改善板塊：1）CXO&生命科學(xué)上游：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期接近尾聲，更多創(chuàng)新療法在臨床實(shí)現(xiàn)突破經(jīng)過近兩年調(diào)整biotech估值泡沫出清、性價(jià)比凸顯，行業(yè)兼并加速，未來投融資環(huán)境也有望逐步回暖，帶動(dòng)CXO與生命科學(xué)上游行業(yè)轉(zhuǎn)暖。建議關(guān)注凱萊英；2）疫苗：呼吸道傳染病重心轉(zhuǎn)移流感、結(jié)核等預(yù)防產(chǎn)品有望得到重視，建議關(guān)注華蘭生物、智飛生物；3）消費(fèi)升級(jí)：可選醫(yī)療有望實(shí)現(xiàn)快速增長，建議關(guān)注愛爾眼科、通策醫(yī)療。
　　行業(yè)要聞薈萃
　　1）FDA批準(zhǔn)全球首個(gè)2型糖尿病數(shù)字療法BT-001上市；2）百濟(jì)神州與諾華終止對(duì)百濟(jì)TIGIT單抗歐司珀利單抗的合作；3）EMA將司美格魯肽及利拉魯肽的審查擴(kuò)大至其他GLP-1受體激動(dòng)劑；4）百濟(jì)神州澤布替尼第五項(xiàng)適應(yīng)癥上市申請獲FDA受理。
　　行情回顧
　　上周A股醫(yī)藥板塊上漲0.90%，同期滬深300指數(shù)上漲1.92%，醫(yī)藥行業(yè)在28個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第11位。上周H股醫(yī)藥板塊上漲4.15%，同期恒生綜指上漲5.27%，醫(yī)藥行業(yè)在11個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第5位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）政策風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)等政策對(duì)行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）公司風(fēng)險(xiǎn)：公司經(jīng)營情況不達(dá)預(yù)期