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23Q2預計營收同比增加30%左右，歸母凈利潤同比增加1524%~1827%，表現(xiàn)符合預期。公司繼續(xù)堅持多品牌運營戰(zhàn)略及積極擴張搶占份額的策略，隨著客流及購買力復蘇，店效有望進一步恢復并提升，預計公司23年收入將明顯高于21年并持續(xù)增長，同時費用率同比顯著改善，利潤端有望穩(wěn)健修復。預計23-25年歸母凈利潤規(guī)模3.05億元、4.00億元、4.95億元，當前市值對應23PE16X，24PE12X，維持強烈推薦評級。
　　 23Q2收入及利潤加速恢復。
　　1）23H1：預計營業(yè)收入13.7億元左右創(chuàng)歷史新高（較22H1+17.01%左右，較21H1+25%左右），歸母凈利潤1.01~1.11億元（+100.40%~120.24%）。
　　2）23Q2：預計營業(yè)收入7.04億元左右（較22Q2+30%左右，較21Q2+25%左右。歸母凈利潤0.54~0.64億元（+1524%~1827%）。
　　多品牌矩陣多點發(fā)力，貢獻收入連續(xù)增長。
　　23H1隨著經(jīng)營環(huán)境恢復正常，公司旗下多品牌矩陣多點發(fā)力，推動收入實現(xiàn)連續(xù)增長。分品牌看，23H1歌力思品牌收入較同期實現(xiàn)良好回升，處于快速成長期的self-portrait、Laurel以及IROParis品牌中國區(qū)表現(xiàn)突出。
　　線下逆勢拓展線上多平臺發(fā)展，搶占市場份額。
　　近年來公司積極擴張線下渠道，截至23年6月底公司旗下門店631家左右（較年初+18家左右，較22年6月底+60家左右），公司規(guī)劃23全年凈開店40家左右，上半年進度符合預期。近年門店的增加在經(jīng)營環(huán)境恢復后有效助力營業(yè)收入增長。同時，公司線上采取多品牌多平臺發(fā)展策略，推動23H1線上銷售亦取得良好增長。
　　利潤端，國內(nèi)業(yè)務良好恢復，海外受大環(huán)境影響有所承壓。
　　23H1，隨著國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境恢復，新開門店的銷售得到提升，費用率有所優(yōu)化，國內(nèi)業(yè)務利潤實現(xiàn)良好恢復。但海外尤其是法國地區(qū)受持續(xù)的通脹、社會安全形勢等因素影響，經(jīng)營業(yè)績受到較大沖擊。
　　盈利預測及投資建議。公司繼續(xù)堅持多品牌運營戰(zhàn)略及積極擴張搶占份額的策略，隨著客流及購買力復蘇，店效有望進一步恢復并提升，預計公司23年收入將明顯高于21年并持續(xù)增長，同時費用率同比顯著改善，利潤端有望穩(wěn)健修復。預計2023-2025年收入規(guī)模為28.59億元、33.29億元、38.60億元，同比增速為19%、16%、16%。歸母凈利潤規(guī)模3.05億元、4.00億元、4.95億元，同比增速為1391%、31%、24%。當前市值對應23PE16X，24PE12X，維持強烈推薦評級。
　　風險提示：客流及購買力恢復不及預期風險、新品牌門店拓展不及預期風險、存貨風險。