>> 招商證券-機(jī)械行業(yè)“設(shè)備與經(jīng)濟(jì)”系列周觀點(diǎn)：上半年造船指標(biāo)全面增長(zhǎng)，6月新簽訂單達(dá)高峰-230716
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
胡小禹 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周重點(diǎn)提示關(guān)注
重點(diǎn)事件1：上半年三大造船指標(biāo)全面增長(zhǎng)，6月新簽訂單達(dá)歷史性高峰
中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布上半年行業(yè)數(shù)據(jù)。1-6月全國(guó)造船完工量2113萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)14.2%；新接訂單量3767萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)67.7%。截至6月底，手持訂單量12377萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)20.5%。
點(diǎn)評(píng)：
6月單月看，行業(yè)新簽訂單達(dá)到1122萬(wàn)載重噸，同比大幅增長(zhǎng)135.2%，連續(xù)兩個(gè)月份的新簽訂單漲幅100%以上（5月是同增187%）。6月新簽訂單達(dá)到了近10年以來(lái)的最高水平，甚至超過(guò)了2021年集裝箱船訂單潮密集來(lái)臨的3月、4月（未能超過(guò)1100萬(wàn)載重噸）。
從價(jià)格看，6月末，克拉克森新船價(jià)格指數(shù)為171點(diǎn)，同比上漲5.5%。集裝箱/散貨/油輪/氣體船價(jià)格指數(shù)分別同比變動(dòng)1.6%/-2.4%/8.6%/10.2%。
從全球份額來(lái)看，載重噸位計(jì)，上半年我國(guó)新簽訂單市場(chǎng)份額達(dá)到72.6%，相比1-5月的67.3%進(jìn)一步提高了5.3pct，表明6月單月我國(guó)新簽訂單的全球份額超過(guò)80%，這也幾乎達(dá)到歷史頂峰水平。
船舶修載比維度，我國(guó)今年新簽訂單的修載比有所下降，約為0.41，去年同期為0.49。按修正噸位來(lái)計(jì)的全球份額為67.2%。這一結(jié)論與我們5月行業(yè)數(shù)據(jù)論述的結(jié)論一致，即中國(guó)船廠今年仍在沖量接單，造船產(chǎn)能彈性和潛力依然較大。
6月單月國(guó)內(nèi)新簽訂單達(dá)到近10年以來(lái)的歷史高峰，新船價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上漲，“量?jī)r(jià)齊升”邏輯進(jìn)一步兌現(xiàn)。此外，中國(guó)市場(chǎng)份額繼續(xù)提升+新簽訂單修載比同比下降，預(yù)示國(guó)內(nèi)造船產(chǎn)能彈性較大，國(guó)廠相比日韓后續(xù)接單的傾向性更強(qiáng)。由此，我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦船舶板塊。公司層面，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦中國(guó)船舶，建議關(guān)注中國(guó)重工、中船防務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈公司。
重點(diǎn)事件2：大連造船（中國(guó)重工旗下）簽單2艘30.7萬(wàn)噸VLCC，承接VLCC首輪下單浪潮
7月14日，希臘船王George Procopiou旗下Dynacom TankersManagement公司與中國(guó)船舶大連造船聯(lián)合中船貿(mào)易簽約2艘30.7萬(wàn)噸VLCC訂單。
點(diǎn)評(píng)：
這是Dynacom繼6月份與新時(shí)代造船簽約2艘VLCC訂單后，第二次與國(guó)內(nèi)船廠下單造船。這次的簽約主體是國(guó)內(nèi)VLCC的龍頭大連船舶重工。
在VLCC儲(chǔ)運(yùn)油需求大量增長(zhǎng)的背景下，VLCC的單船造價(jià)快速提升，連續(xù)兩個(gè)月下達(dá)4艘VLCC訂單，有望開(kāi)啟新一輪下單浪潮（目前全球VLCC的在手訂單也僅12艘左右）。本次簽約意味著新時(shí)代造船&大連造船帶頭打破近幾年來(lái)的全球VLCC訂單荒，重回VLCC建造領(lǐng)域，也標(biāo)志著Dynacom成為今年來(lái)首家下單訂造VLCC的國(guó)際船東。
VLCC當(dāng)前市場(chǎng)供需已錯(cuò)配：根據(jù)VesselsValue，VLCC現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)自6月初以來(lái)大漲3倍多，從22358美元/天增長(zhǎng)到74768美元/天，與此形成對(duì)比的是當(dāng)前VLCC在手訂單/運(yùn)力的水平極低。當(dāng)前供需已嚴(yán)重錯(cuò)配。后續(xù)VLCC的訂單有望繼續(xù)向好。
本次訂單總金額尚無(wú)公開(kāi)數(shù)據(jù)，但6月中旬相同船東的兩艘VLCC訂單總造價(jià)為2.3億美元。預(yù)計(jì)本次簽約訂單價(jià)格與之接近。
今年4月份，大連船舶重工與Dynacom已經(jīng)簽訂了10艘11.5萬(wàn)噸成品油船，此次在VLCC項(xiàng)目上再度攜手，表明大連船舶在大型油輪方向訂單頗豐，也展現(xiàn)了船廠優(yōu)異的建造能力。
綜上所述，我們明確兩點(diǎn)結(jié)論：1）VLCC運(yùn)價(jià)大漲，且供給短缺。近兩月已產(chǎn)生歷史性的4艘訂單，后續(xù)訂單預(yù)期更強(qiáng)；2）大連船舶重工是國(guó)內(nèi)VLCC建造龍頭，有望率先受益于VLCC訂單浪潮。
重點(diǎn)事件3：2023年半導(dǎo)體設(shè)備周期有望觸底，SEMI預(yù)計(jì)2024年全球市場(chǎng)需求將復(fù)蘇至1000億美元
SEMI發(fā)布《2023年年中半導(dǎo)體設(shè)備預(yù)測(cè)報(bào)告》，預(yù)計(jì)2023年半導(dǎo)體制造設(shè)備全球銷售額將同比減少18.6%至874億美元，2024年復(fù)蘇至1000億美元。
其中，晶圓廠設(shè)備/半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備/封裝設(shè)備市場(chǎng)銷售額在2023年預(yù)計(jì)將分別下降18.8%/15%/20.5%，至764/64/46億美元，2024年預(yù)計(jì)將分別增長(zhǎng)14.8%/7.9%/16.4%，至878/69/53億美元。
點(diǎn)評(píng)：
半導(dǎo)體終端的手機(jī)、PC等產(chǎn)品需求經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的下行，目前表現(xiàn)依然疲軟，仍處于去庫(kù)存階段。因此設(shè)備端今年需求下滑，日本5月半導(dǎo)體設(shè)備出貨額同比+1.9%/環(huán)比-6%，23H1國(guó)內(nèi)除二三線產(chǎn)線外的主要晶圓廠尚未大規(guī)模招標(biāo)。
近期存儲(chǔ)器價(jià)格跌幅較小且明顯趨緩，存儲(chǔ)廠商庫(kù)存拐點(diǎn)初步顯現(xiàn)，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度有望在下半年觸底，帶來(lái)明年設(shè)備需求回暖。
預(yù)計(jì)今年半導(dǎo)體行業(yè)周期觸底，明年將迎來(lái)向上拐點(diǎn)，促進(jìn)設(shè)備需求增長(zhǎng)。自主可控是長(zhǎng)期邏輯，目前半導(dǎo)體設(shè)備板塊估值處于較低水平，股價(jià)或?qū)⑾扔诨久嬉?jiàn)底，建議逐步進(jìn)行左側(cè)布局。公司層面，推薦關(guān)注訂單環(huán)比改善的標(biāo)的，如華峰測(cè)控。
風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)下游行業(yè)資本開(kāi)支較弱、原材料價(jià)格波動(dòng)、外貿(mào)環(huán)境惡化、地緣政治擾動(dòng)
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