>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：推薦業(yè)績高增長的半導(dǎo)體設(shè)備；關(guān)注光伏設(shè)備新技術(shù)進(jìn)展-230716
| 上傳日期： |
2023/7/16 |
大小： |
2131KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅,劉曉旭 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機(jī)電、先導(dǎo)智能、邁為股份、拓荊科技、華測檢測、奧特維、柏楚電子、杰瑞股份、長川科技、綠的諧波、富創(chuàng)精密、芯源微、杭可科技、奧普特、高測股份、海天精工、金博股份、新萊應(yīng)材、至純科技、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、利元亨、道森股份。
2.投資要點(diǎn)：
光伏設(shè)備：邁為降銦加速HJT降本進(jìn)程，擬投資30億元建設(shè)泛半導(dǎo)體裝備項目
邁為持續(xù)推動低銦方案，降低HJT對銦的依賴：（1）設(shè)備優(yōu)化降銦可降至12mg/W；（2）低銦疊層膜降銦可降至6mg/W；（3）規(guī)?；熁厥沼型档椭?mg/W。我們考慮低銦疊層方案，對應(yīng)1GW的HJT電池消耗4.5噸銦。根據(jù)靶材企業(yè)壹納光電的研究數(shù)據(jù)，當(dāng)前全球銦儲量為35.6萬噸，能夠年電池片產(chǎn)能500GW的背景下使用150+年。長期來看銦的儲量充足，不會成為制約HJT行業(yè)發(fā)展的掣肘。2023年7月，邁為擬與吳江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《投資協(xié)議書》，擬投資建設(shè)“邁為泛半導(dǎo)體裝備”項目，計劃投資總額30億元，計劃用地約259畝。項目短期主要為HJT提供配套設(shè)備，提前布局產(chǎn)能。
HJT降本增效持續(xù)推進(jìn)，建議重視Q3HJT行業(yè)降本進(jìn)展，我們預(yù)計2023Q3HJT有望實現(xiàn)成本打平，（1）硅片端：110μm已導(dǎo)入產(chǎn)線，2023年底完成100μm量產(chǎn)，2024年年中實現(xiàn)90μm量產(chǎn)；（2）降銀耗：銀包銅&0BB雙軌并行，華晟已全面導(dǎo)入正背面銀包銅，0BB中試效果理想，即將規(guī)模導(dǎo)入量產(chǎn)，未來電鍍銅能夠徹底解決銀耗痛點(diǎn)，近期羅博特科出貨單體1GW電鍍設(shè)備，太陽井2023年有望交付1GWHJT電鍍銅設(shè)備、2024年預(yù)計8GWHJT電鍍銅設(shè)備訂單。
硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、切片代工龍頭高測股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機(jī)龍頭奧特維。
機(jī)器人行業(yè)深度：特斯拉Optimus亮相上海人工智能大會，建議關(guān)注人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈
7月5日2023年人工智能大會（WAIC）順利召開，特斯拉CEO馬斯克領(lǐng)銜開場演講，并展出了特斯拉Optimus的原型機(jī)，此外傅里葉、達(dá)闥、上理工小貝等智能機(jī)器人也紛紛亮相此次WAIC。此次大會著重強(qiáng)調(diào)“具身智能概念”，即指機(jī)器人能夠感知、會思考，有能力自主行動。人形機(jī)器人過去的主要問題在于算法控制層面不足，硬件成本高，而AI賦能下，通過大數(shù)據(jù)的訓(xùn)練和驅(qū)動，未來不需要高精度的硬件，就能夠?qū)崿F(xiàn)人形機(jī)器人的良好運(yùn)動，有望加速人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。硬件端來看，為了實現(xiàn)人形機(jī)器人2萬美金/臺的平價目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)化過程中離不開國產(chǎn)硬件供應(yīng)鏈的支持，沿著產(chǎn)業(yè)鏈降本主線脈絡(luò)，投資端我們看好核心部件。我們預(yù)計核心零部件價值量占比排序如下：①FSD系統(tǒng)占比39%，自動駕駛系統(tǒng)+D1超算芯片組成核心控制系統(tǒng)，相當(dāng)于機(jī)器人“大腦”，為特斯拉核心能力體現(xiàn)；②電機(jī)占比19%，包含28個應(yīng)用于大關(guān)節(jié)的無框電機(jī)，12個應(yīng)用于手指的空心杯電機(jī)，價值量占比分別為15%、4%，主要廠商包括三花智控、鳴志電器、鼎智科技、拓普集團(tuán)等。③減速器占比14%，應(yīng)用于16個旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)，其中包括12個諧波減速器+4個行星減速器，主要廠商為綠的諧波、雙環(huán)傳動、中大力德等；④行星滾柱絲桿占比9%，應(yīng)用于12個線性關(guān)節(jié)，主要廠商為拓普集團(tuán)、秦川機(jī)床等；⑤傳感器占比3%左右，包括視覺傳感及力傳感器，主要廠商包括奧比中光、舜宇光學(xué)及柯力傳感等。投資建議：推薦三花智控、拓普集團(tuán)、綠的諧波、鳴志電器、秦川機(jī)床，建議關(guān)注鼎智科技/江蘇雷利、步科股份、雙環(huán)傳動、中大力德等。
半導(dǎo)體設(shè)備：北方華創(chuàng)23H1業(yè)績超市場預(yù)期，有望成為板塊行情演繹重要催化劑
北方華創(chuàng)發(fā)布2023年中報業(yè)績預(yù)告，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入78.2-89.5億元，同比+43.65%-64.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤16.7-19.3億元，同比+121.30%-155.76%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.9-17.2億元，同比+130.90%-166.55%，超出市場預(yù)期，主要受益于公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)的市場占有率穩(wěn)步提升及經(jīng)營效率不斷提高。從股價表現(xiàn)來看，在缺乏利好催化的背景下，板塊過去2個多月整體呈現(xiàn)下行調(diào)整態(tài)勢，資金層面風(fēng)險已得到明顯釋放，板塊估值已具備較強(qiáng)性價比。往后來看，在行業(yè)持續(xù)缺乏利好催化的背景下，我們判斷龍頭業(yè)績端高增長，有望成為點(diǎn)燃市場情緒的重要催化劑，半導(dǎo)體設(shè)備板塊有望迎來新一波行情。往下半年來看，隨著大廠招標(biāo)陸續(xù)落地，我們預(yù)計下半年板塊訂單將環(huán)比持續(xù)改善，板塊存在基本面邊際向好催化。此外，隨著半導(dǎo)體行業(yè)景氣逐步觸底復(fù)蘇，半導(dǎo)體設(shè)備同樣不存在資金層面催化，繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備投資機(jī)會。重點(diǎn)推薦精測電子、拓荊科技、芯源微、華海清科、北方華創(chuàng)、中微公司、至純科技、長川科技、賽騰股份、盛美上海、華峰測控等，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、晶升股份、中科飛測等。
出口型機(jī)械：北美地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)+匯率海運(yùn)費(fèi)變化，利好出口產(chǎn)業(yè)鏈
北美新屋開工及銷售等數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)底部復(fù)蘇跡象。據(jù)全美房屋建筑商協(xié)會數(shù)據(jù)，6月美國NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)為55，連續(xù)6個月邊際上行，創(chuàng)下2022年7月以來新高；據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，美國5月新屋開工
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