>> 五礦期貨-金屬期權(quán)周報-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 3178KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
.銅:產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加0.6萬噸，其中上期所庫存增加0.8至8.3萬噸，LME庫存減少0.6至5.7萬噸，COMEX庫存增加0.4至3.6萬噸。
.鐵礦石:全球鐵礦石發(fā)運總量2802.8萬噸，環(huán)比減少665.3萬噸。澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運總量2432.4萬噸，環(huán)比減少511.5萬噸。澳洲發(fā)運量1735.1萬噸，環(huán)比減少324.4萬噸。
【標的行情與期權(quán)分析】
●標的行情:滬銅寬幅區(qū)間盤整震蕩-周多后快速上漲突破近期高點上行;滬鋁低位反彈回升后連續(xù)報收陽線，而后連續(xù)”下跌回落，形成上方有壓力的弱勢震蕩短期偏多行情;滬鋅維持三周多以來的空頭趨勢壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，而后快速上升突破.上漲后逐漸下降，延續(xù)前期寬幅震蕩區(qū)間波動的市場行情走勢形態(tài);鐵礦石上周止跌反彈回升連續(xù)報收陽線突破上漲，整體表現(xiàn)為短期偏多頭且中期趨勢方向仍向上的市場行情格局;黃金延續(xù)近兩個月以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩的行情走勢形態(tài)，.上方有前期高點壓力而中期趨勢方向仍向上。截止上周收盤,滬銅周漲幅2.32%報收于69380;滬鋁周漲幅2.52%報收于18265;滬鋅周漲幅1.44%報收于20335;滬金周漲幅0.94%報收于454.68，鐵礦石周跌幅3.03%報收于842.50。
●日均成交量:.上周有色金屬銅、鋁和鋅期權(quán)日均成交量普遍有所增加，貴金屬黃金期權(quán)日均成交量小幅增加，黑色金屬鐵礦石期權(quán)日均成交量表現(xiàn)為大幅度下降。其中銅期權(quán)增加4.42萬手至10.18萬手;滬鋁期權(quán)增加1.88萬手至12.17萬手;滬鋅期權(quán)增加2.83萬手至10.53萬手;黃金期權(quán)增加0.447萬手至3.48萬手;鐵礦石期權(quán)減少5.04萬手至39.63萬手。
●日均持倉量:上周有色金屬銅期權(quán)、鋁期權(quán)和鋅期權(quán)日均持倉量小幅增加，貴金屬黃金期權(quán)有所增加，而黑色金屬鐵礦石期權(quán)日均持倉量則表現(xiàn)為大幅度減少。其中銅期權(quán)增加1.38萬手至9.14萬手;鋁期權(quán)增加1.46萬手至.11.52萬手;鋅期權(quán)增加0.73萬手至5.26萬手;黃金期權(quán)增加0.25萬手至7.52萬手;鐵礦石期權(quán)大幅減少10.62萬手至77.71萬手。
●持倉量PCR:期權(quán)持倉量PCR為1.00時，- -般認為是市場行情的多空分界線。截止.上周五收盤，滬銅期權(quán)持倉量PCR維持在較高位置報收于1.64,滬鋁期權(quán)持倉量PCR小幅盤整報收于1.18，滬鋅期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整報收于0.77,黃金期權(quán)持倉量PCR小幅波動報收于1.00，鐵礦石期權(quán)持倉量PCR有所下降報收于2.39。
●隱含波動率:上周有色金屬銅和鋅期權(quán)隱含波動率小幅波動有所上升，鋁期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降回落至歷史較低位置水平，黃金期權(quán)隱含波動率則表現(xiàn)為窄幅波動，黑色金屬鐵礦石期權(quán)隱含波動率維持較高波動水平。截至.上周五收盤，滬銅期權(quán)隱含波動率報收于18.65%，滬鋁期權(quán)隱含波動率報收于13.09%，滬鋅期權(quán)隱含波動率報收于19.14%，黃金期權(quán)隱含波動率報收于14.01%，鐵礦石期權(quán)隱含波動率報收于30.32%。
【結(jié)論與操作建議】
(1）滬鋁期權(quán)
滬鋁低位反彈回升后連續(xù)報收陽線，而后連續(xù)下跌回落，形成上方有壓力的弱勢震蕩短期偏多行情；期權(quán)隱含波動率持續(xù)下降回落維持歷史較低水平波動，期權(quán)持倉量PCR小幅區(qū)間盤整。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌至損益平衡點，則平倉離場，如AL2308，S_AL2308P18100@10，S_AL2308P18200@10和S_AL2308C18300@10，S_AL2308C18400@10。
(2）滬銅期權(quán)
滬銅上周以來主要表現(xiàn)為突破寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的上限，上方有前期高點壓力，形成短期偏多頭的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率較低位置水平窄幅波動，期權(quán)持倉量PCR仍維持較高水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲突破損益平衡點，則平倉逐漸離場，如CU2308，S_CU2308P69000，S_CU2308P68000和S_CU2308C70000，S_CU2308C71000。
(3）滬鋅期權(quán)
滬鋅上周主要表現(xiàn)為先揚后抑，延續(xù)前期的空頭趨勢壓力線下寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)隱含波動率小幅波動持續(xù)下降，滬鋅期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整。操作建議，構(gòu)建賣出偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化動態(tài)地調(diào)整持倉Delta，使得持倉保持delta中性，如ZN2308，S_ZN2308P20000，S_ZN2308P20200和S_ZN2308C20400，S_ZN2308C20600。
(4）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石低上周止跌反彈回升連續(xù)報收陽線突破上漲，整體表現(xiàn)為短期偏多頭且中期趨勢方向仍向上的市場行情格局；期權(quán)隱含波動率較高位置水平窄幅波動，期權(quán)持倉量PCR逐漸下降回落。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌偏多頭的期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性價值收益，若市場行情急速大跌突破損益平衡點，則平倉離場，如I2309，S_I2309-P-840@10，S_I2309-P-840@10和S_I2309-C-840@10，S_I2309-C-840@10。
(5）黃金期權(quán)
黃金延續(xù)近兩個月以來高位寬幅區(qū)間大幅震
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