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蛋白粕
　　1、供給：7-9月大豆進(jìn)口預(yù)估830（+5）、810、750，預(yù)報(bào)累計(jì)2390萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比5.0%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比19.1%。6-9月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)依次為46（+0）、30（-0）、32（-3）、22（-3）萬(wàn)噸，累計(jì)環(huán)比-49.9%，累計(jì)同比314.1%。
　　2、需求：7月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存594萬(wàn)噸，環(huán)比-3.60%，同比-8.68%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同390萬(wàn)噸，環(huán)比+24.00%，同比-9.00%。
　　3、庫(kù)存：7月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存52萬(wàn)噸，環(huán)比-20.00%，同比-48.00%。
　　4、基差：2023年07月14日豆粕活躍合約基差147元/噸(周環(huán)比+32),菜粕活躍合約基差273元/噸(周環(huán)比-09)。
　　5、利潤(rùn)：2023年07月14日盤面進(jìn)口榨利美灣豆-152.84元/噸（周環(huán)比69.63），美西豆-176.86元/噸（周環(huán)比78.09），南美豆-247.01元/噸（周環(huán)比35.89），加菜籽-281.19元/噸（周環(huán)比-155.04）。
　　6、總結(jié)：上周美豆7月供需報(bào)告利空，蛋白粕低開(kāi)高手，市場(chǎng)對(duì)美豆產(chǎn)區(qū)擔(dān)憂仍未完全消除。短期，北美豆、加菜籽產(chǎn)區(qū)天氣仍主導(dǎo)市場(chǎng)節(jié)奏，降水尤為重要，關(guān)注美豆優(yōu)良率能否繼續(xù)改善。中國(guó)進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)累計(jì)同比增，環(huán)比下降，油菜籽進(jìn)口環(huán)比大幅下降。水產(chǎn)需求強(qiáng)于畜禽養(yǎng)殖。預(yù)計(jì)蛋白粕盤面跟隨美豆調(diào)整，菜粕跟隨海外菜籽偏強(qiáng)，菜粕強(qiáng)于豆粕。中期，美豆生長(zhǎng)期天氣仍是重要變量，從未來(lái)1-3個(gè)月展望看，未來(lái)旱情不斷緩解。美豆最壞時(shí)刻或已過(guò)去。美豆新作預(yù)售情況不樂(lè)觀，全球豆類市場(chǎng)走向?qū)捤纱髣?shì)難改，利多出盡后或重回下跌周期。下游需求表現(xiàn)偏弱，目前看養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)不樂(lè)觀。長(zhǎng)期，23/24年度美豆產(chǎn)量或高于預(yù)期，即便減產(chǎn)，巴西產(chǎn)量或再創(chuàng)新紀(jì)錄水平。全球豆類市場(chǎng)供給進(jìn)入增長(zhǎng)周期。需求則周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：逢高空；9-1反套為主，天氣異?；蛳掠涡枨蠛棉D(zhuǎn)時(shí)，改為9-1正套。豆菜粕價(jià)差做縮。期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；北美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期