>> 華創(chuàng)證券-雙良節(jié)能(600481)2023年半年度業(yè)績預(yù)增點評：設(shè)備業(yè)務(wù)訂單充沛，硅片業(yè)務(wù)快速放量-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)增公告。預(yù)計2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.80~6.80億元，同比+64.15%~+92.45%，預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.20~6.20億元，同比+54.19%~+83.85%；預(yù)計2023Q2公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.78~1.78億元，同比-66.30%~-23.29%，環(huán)比-84.38%~-64.45%。預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.27~2.27億元，同比-46.27%~-3.96%，環(huán)比-67.69%~-42.25%。
評論：
持續(xù)深化光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局，大單落地助于產(chǎn)能消化。1）硅片方面，公司硅片訂單充沛，2023Q2新簽訂單晶硅片銷售長單，對應(yīng)2023年銷售總額48.02億元。長單落地有助于產(chǎn)能消化，推動營收快速增長。終端需求旺盛，預(yù)計2023年硅片出貨30-40GW。2）組件方面，公司包頭20GW高效光伏組件一期項目5GW組件產(chǎn)能已實現(xiàn)量產(chǎn)。2023Q2共簽訂光伏單晶組件訂單6.89億元，彰顯公司組件產(chǎn)品下游認可度，預(yù)計2023年組件出貨3-4GW。
煤電核準(zhǔn)熱潮持續(xù)，推動空冷業(yè)務(wù)增長。據(jù)4月24日國際環(huán)保機構(gòu)綠色和平發(fā)布《中國電力部門低碳轉(zhuǎn)型2022年進展分析》，2023Q1我國新核準(zhǔn)煤電項目裝機達20.45GW，超過2021年獲批煤電的總裝機量。公司目前保持火電、煤化工領(lǐng)域市占率領(lǐng)先地位，2023Q2合計中標(biāo)空冷塔訂單3.28億元。未來在煤電核準(zhǔn)高增速下，公司空冷業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。
還原爐龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績維持穩(wěn)健。公司于6月28日公告，預(yù)中標(biāo)通威股份20萬噸高純晶硅還原爐項目，招標(biāo)金額達2.67億元。公司是國內(nèi)還原爐龍頭，市場占有率行業(yè)領(lǐng)先。公司還原爐訂單充沛，營收預(yù)計維持穩(wěn)步增長。
投資建議：公司裝備訂單充沛，硅片快速放量，組件和電解槽業(yè)務(wù)增長迅速，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展?？紤]產(chǎn)業(yè)鏈價格波動影響，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為23.46/32.76/43.56億元（前值29.44/39.26/49.83億元），當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為10/7/5倍。參考可比公司估值，給予2023年13x PE，對應(yīng)目標(biāo)價16.30元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：終端需求不及預(yù)期，產(chǎn)能擴張進度不及預(yù)期，市場競爭加劇等。
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