本周行情回顧：板塊上漲
本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲0.90%，跑輸滬深300指數(shù)1.02個百分點，跑輸上證綜指0.38個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第14。7月14日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負值）為25X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，相比7月7日PE上漲0.3個單位，比2012年以來均值（35X）低9個單位。本周，13個醫(yī)藥III級子行業(yè)中，8個子行業(yè)上漲，5個子行業(yè)下跌。其中，醫(yī)院為漲幅最大的子行業(yè)，上漲5.12%；醫(yī)藥流通為跌幅最大的子行業(yè)，下跌1.54%。7月14日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為69X。
中報預(yù)報博弈嚴(yán)重，布局成長邏輯清晰醫(yī)藥標(biāo)的
醫(yī)藥生物繼續(xù)跑輸滬深300指數(shù)，在申萬31個一級行業(yè)漲幅排名top14，還是處于漲-跌-漲-跌的狀態(tài)，醫(yī)藥在目前階段不是全市場機構(gòu)的配置主流，在醫(yī)藥的賽道賺取超額收益的難度極大。細分板塊方面，本周醫(yī)院、CXO和疫苗領(lǐng)漲，醫(yī)藥流通、化學(xué)制劑、藥店等細分領(lǐng)域領(lǐng)跌。漲幅top10，CXO標(biāo)的為主，前期跌幅較大，面臨半年度業(yè)績即將披露，部分公司的增長持續(xù)性得到驗證，智飛生物等代表醫(yī)藥大白馬的標(biāo)的周漲幅也比較可觀；跌幅top10，相對分散。港股方面，HSCIH周漲幅4.32%，以創(chuàng)新藥械和CXO為主，康寧杰瑞、沛嘉醫(yī)療、心通醫(yī)療、歐康維視、先健科技等領(lǐng)漲。
本周對中報的博弈情緒極大，部分業(yè)績超預(yù)期的公司股價高開低走，略微不符合預(yù)期則大幅調(diào)整，反應(yīng)了沒有趨勢性行情下，市場內(nèi)卷極短期的消息而對股價波動造成極大的影響，而這也給一些錯殺的標(biāo)的帶來極佳的買入機會，尤其是中藥賽道，下半年將會是中藥板塊很好的建倉時機，需要“好產(chǎn)品+好銷售”的公司。
醫(yī)藥生物（申萬）年初至今下跌6.68%，位列24，走勢已經(jīng)回到了2022年10月份的水平。醫(yī)藥目前到了很多標(biāo)的估值能接受但是吸引力沒那么足、苦于沒有板塊行情的機會的階段，資金持續(xù)在觀望，即使是醫(yī)保談判續(xù)約規(guī)則出臺，市場也僅有一天熱度，更加顯示了醫(yī)藥市場投資難度之大，稍微拉長時間維度，醫(yī)藥目前這個時間點配置，會顯示出很好的投資價值。
但是現(xiàn)在醫(yī)藥的投資機會需要自下而上選擇，挖掘具備競爭力和差異化的公司，和過去2018~2021年只需要挖掘醫(yī)藥細分龍頭、持股拿住不一樣，相對而言對投資的判斷、交易能力要求更高。過去單邊上漲的行情，只需要跟住數(shù)據(jù)，而如今需要先做投資判斷，再持續(xù)跟進公司的發(fā)展，否則是尋找精確的錯誤。中藥板塊，我們認(rèn)為是中長期的機會，近期回調(diào)主要是籌碼結(jié)構(gòu)，建議優(yōu)質(zhì)的中藥標(biāo)的需要拿住拿穩(wěn)，調(diào)整則視為買入機會，短期的估值等因素在景氣度面前應(yīng)該淡化，近期尤其要關(guān)注基藥目錄、配方顆粒、沒漲的非國企優(yōu)質(zhì)中藥標(biāo)的。創(chuàng)新藥我們更多關(guān)注FIC標(biāo)的，醫(yī)保談判續(xù)約規(guī)則出臺，支付端邊際改善顯著，該板塊要重點關(guān)注，尤其是公司產(chǎn)品已經(jīng)拿證具備商業(yè)化能力、處于放量期的標(biāo)的。我們認(rèn)為：市場波動較大，部分個股創(chuàng)新低，市場極端情況下，具備業(yè)績持續(xù)增長性的公司以及核心競爭力的公司（包括管理層的考量）帶來很好的買點。
七月金股我們選擇健麾信息：健麾信息還屬于被低估狀態(tài)（wind一致24PE為24X），我們看好健麾信息在藥房、藥店等場景下其自動化設(shè)備以及內(nèi)嵌的AI驅(qū)動因素，公司的國際化進程也值得期待，會讓市場對公司的估值重估。2022年，公司與Ajlan&Bros InformationTechnology Company簽署合資協(xié)議，在沙特首都利雅得新設(shè)合資公司，以期通過雙方長期積累的商業(yè)實力、業(yè)務(wù)經(jīng)驗和優(yōu)勢資源將公司產(chǎn)品迅速推廣到沙特、中東及北非市場，全力推動沙特醫(yī)療產(chǎn)業(yè)邁向數(shù)字化、自動化、提高醫(yī)療行業(yè)和服務(wù)質(zhì)量和效率。公司如果打開中東市場，則打開了未來的發(fā)展空間。
此外，之前推薦的一些標(biāo)的回顧和觀點更新：
潤達醫(yī)療：人工智能可以落地醫(yī)療應(yīng)用的公司，和華為合作打開新局面；之前短期因為資金因素回調(diào)較大，其基本面無負面變化，疊加一季度業(yè)績恢復(fù)較快，我們一直建議重點關(guān)注；如今與華為合作落地帶來新的業(yè)務(wù)開拓空間，我們依舊建議重點關(guān)注。
亞輝龍：發(fā)光領(lǐng)域超跌標(biāo)的，公司在自免的優(yōu)勢會顯著幫助公司開拓國內(nèi)醫(yī)院渠道，市場更多關(guān)注的是公司是新冠受益公司，我們認(rèn)為公司抓住新冠機會賺錢為公司的渠道開拓和新產(chǎn)品研發(fā)投入奠定了資金基礎(chǔ)，檢測項目（自免、輔助生殖、肌炎等）具備特色，值得長期持有。
特寶生物（肝炎治愈+產(chǎn)品獨家）：我們認(rèn)為公司的業(yè)績加速會體現(xiàn)在二季度和三季度的報表，主要是考慮到羅氏的品類退出中國市場以及從一季度開始新增患者數(shù)量上升，對應(yīng)業(yè)績則體現(xiàn)在三季度。
廣譽遠：中藥名貴OTC，公司作為山西國資委控股中藥標(biāo)的，年報和一季度報財務(wù)顯著改善，國資委對公司的規(guī)劃也值得期待。
天士力：建議繼續(xù)持有，我們看好天士力作為中藥創(chuàng)新藥的領(lǐng)先企業(yè)在過去研發(fā)投入的沉淀以及市場對其中藥板塊業(yè)務(wù)的重新估值，尤其是在方盛制藥、達仁堂等標(biāo)的持續(xù)創(chuàng)新高的背景下，天士力更加值得關(guān)注。
