>> 浙商證券-微導納米(688147)點評報告：首臺半導體CVD設備發(fā)貨，拓展新產(chǎn)品成長性凸顯-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
大小： |
943KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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7月16日公司微信公眾號發(fā)布，首臺半導體CVD薄膜沉積設備已順利發(fā)貨至客戶端。
首臺半導體CVD設備發(fā)貨，解決關鍵工藝市場空白
繼6月29日公司于SEMICON展會上發(fā)布PECVD和LPCVD兩大系列產(chǎn)品后，僅半月時間，首臺半導體CVD設備已順利發(fā)貨至客戶端。公司CVD設備基于差異化策略開發(fā)，為市場亟需的CVD領域高端設備，可解決關鍵工藝的市場空白。公司CVD薄膜沉積設備適用于制備氧化硅、氮化硅、氮氧化硅、非晶硅等不同種類薄膜，可應用于邏輯、存儲、先進封裝、顯示器件以及化合物半導體等領域芯片制造。
半導體+光伏設備雙輪驅(qū)動，在手訂單充足業(yè)績增長可期
受益于半導體領域客戶拓展、新品類驅(qū)動，以及光伏領域TOPCon等新型電池技術擴產(chǎn)，2023年以來公司半導體和光伏新簽訂單實現(xiàn)高增長。2023年初至4月24日，公司新增專用設備訂單22.7億元，其中新增半導體設備訂單2.4億元，新增光伏設備訂單20.2億元。6月以來，公司公告與浙江國康新能源、滁州億晶光電分別簽署4.4億、3.86億元（含稅）TOPCon整線工藝合同。公司TOPCon電池工藝整線技術再次取得客戶認可，市場份額有望不斷提升。
半導體設備：產(chǎn)品品類擴張+國產(chǎn)化率提升雙驅(qū)動，訂單彈性大
產(chǎn)品品類擴張：公司立足ALD擴展CVD設備，國內(nèi)市場空間從約50億拓展至近300億元。ALD設備方面，公司實現(xiàn)TALD、PEALD全覆蓋，布局開發(fā)了多種沉積材料，已在邏輯、存儲、化合物、新型顯示獲得訂單，未來有望繼續(xù)多點開花。CVD設備基于客戶需求從硬掩模沉積設備切入，已發(fā)貨至客戶端。
國產(chǎn)化率提升：荷蘭最新半導體出口管制將ALD設備納入范圍，國產(chǎn)化需求迫切。荷蘭先晶半導體ALD設備全球市占率45%，ALD是先進制程關鍵設備之一，2022年ALD設備國產(chǎn)化率＜2%，外部管制趨嚴國產(chǎn)化率有望加速提升。
光伏設備：行業(yè)擴產(chǎn)及產(chǎn)品多元化驅(qū)動，新簽訂單迎來爆發(fā)式增長
2023年是國內(nèi)光伏擴產(chǎn)大年，公司把握N型TOPCon擴產(chǎn)浪潮，憑借ALD設備技術優(yōu)勢及TOPCon整線工藝，市占率逐步提升，迎來訂單爆發(fā)式增長。
公司持續(xù)豐富光伏產(chǎn)品線，成熟產(chǎn)品包括ALD、PECVD、PEALD、擴散等多種設備，可提供TOCon整線解決方案。同時公司積極布局研發(fā)新型電池技術，xBC、鈣鈦礦疊層電池有望接力發(fā)展。
盈利預測：預計2023-2025年公司實現(xiàn)營收為14.0、23.5、35.4億元，歸母凈利潤1.01、2.17、4.09億元，對應PE為239、111、59倍。維持“增持”評級。
風險提示：新產(chǎn)品驗證進度不及預期的風險、國內(nèi)市場競爭加劇的風險、外部半導體管制加劇風險。
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