>> 中信建投-社會服務(wù)行業(yè)：出行消費復(fù)蘇趨勢明朗，貿(mào)易短暫承壓長期向好-230717
| 上傳日期： |
2023/7/17 |
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| 1265KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
于佳琪,劉樂文,陳如練 |
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核心觀點
【1】伴隨出游恢復(fù)，景區(qū)快速恢復(fù)。2023年上半年旅游快速恢復(fù)，五一、端午小長假出行人次均超越2019年同期水平，因此旅游景區(qū)業(yè)績快速恢復(fù)，峨眉山、九華旅游、黃山旅游等公司的業(yè)績均超過2019年同期水平。暑期游有望延續(xù)快速恢復(fù)態(tài)勢?！?】6月中國貿(mào)易承壓，但是對比發(fā)現(xiàn)，主要國家地區(qū)如美國、日本等貿(mào)易壓力亦較大。我國對外貿(mào)易出口環(huán)比已經(jīng)改善，長期趨勢向好?！?】積極響應(yīng)REITs新政，百聯(lián)股份擬將上海又一城購物中心項目開展REITs，有利于公司盤活存量資產(chǎn)，加快資金回籠，發(fā)展更具成長性的新業(yè)務(wù)。
行業(yè)動態(tài)信息
本周（7.7-7.14）中信消費者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為2.31%、0.97%，相對上證綜指，分別跑贏1.03pct、跑贏0.31pct，相對滬深300分別跑贏0.40pct、跑贏0.95pct，在中信一級行業(yè)中排名第7、13。
板塊表現(xiàn)：
社服：酒店板塊本周漲跌幅第一（+7.28%），出境游>餐飲>免稅>景區(qū)，漲跌幅分別為+6.63%、+4.95%、+4.51%、+0.09%。
商貿(mào)零售：專營連鎖板塊本周漲跌幅第一（+1.32%），專業(yè)市場經(jīng)營>一般零售>貿(mào)易>電商及服務(wù)，漲跌幅分別為+1.01%、+0.99%、+0.83%、+0.45%。
板塊跟蹤：
酒店：1、錦江酒店預(yù)計2023年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為50,000萬元到55,000萬元。2.首旅酒店預(yù)計2023年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為26,000萬元至30,000萬元。
景區(qū)：1、黃山旅游預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤19,000萬元到22,800萬元，與上年同期相比扭虧為盈。2、峨眉山預(yù)計2023年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為14,000萬元-15,000萬元，與上年同期相比扭虧為盈。3、長白山預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1,225萬元，與上年同期相比扭虧為盈。
貿(mào)易：6月中國進出口5000.2億美元，同比-10.1%，環(huán)比-0.3%。其中，出口2853.2億美元，同比-12.4%，環(huán)比+0.5%；進口2147.0億美元，同比-6.8%，環(huán)比-1.3%。
零售：1、百聯(lián)股份開展基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項目申報發(fā)行，此項目擬采用“公募基金+專項計劃+項目公司”的交易結(jié)構(gòu)。2、跨境大賣“賽維時代”在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價格20.45元/股，發(fā)行市盈率為47.4倍。
珠寶：1、菜百股份預(yù)計2023年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為38,000萬元到43,000萬元，比上年同期增長：53.12%到73.27%。2、周大福截至2023年6月30日止三個月，零售值增長29.4%。
風(fēng)險分析
1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數(shù)量提升可能的不及預(yù)期。
2、酒店行業(yè)在過去幾年中明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭取依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。
3、行業(yè)競爭加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競爭，另一方面面臨互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競爭?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭憑借其資金和體量優(yōu)勢，在某一細分賽道的加碼布局會導(dǎo)致競爭加劇。
4、渠道擴張不及預(yù)期；企業(yè)渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導(dǎo)致擴張進不及預(yù)期。
5、居民邊際消費傾向下降：在外部沖擊下，居民消費支出可能更加保守，導(dǎo)致邊際消費傾向下滑。
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