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2Q23前瞻：消費(fèi)電子仍處于需求淡季，半導(dǎo)體迎來(lái)環(huán)比改善
　　根據(jù)華泰電子團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)和15家公司業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)計(jì)2Q23電子板塊收入同比-4.4%，環(huán)比+3.6%；歸母凈利潤(rùn)同比-15.1%，環(huán)比+35.9%。其中，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)/封測(cè)板塊Q2利潤(rùn)迎來(lái)拐點(diǎn)，呈現(xiàn)環(huán)比改善；設(shè)備和零部件板塊Q2維持同環(huán)比穩(wěn)健增長(zhǎng)。消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈Q(jìng)2仍處于傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)環(huán)比維持平淡，但較2Q22的供給受限有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。面板方面，受益于TV面板價(jià)格持續(xù)上行，預(yù)計(jì)Q2廠商利潤(rùn)同環(huán)比明顯修復(fù)；MLCC在終端補(bǔ)庫(kù)和原廠漲價(jià)驅(qū)動(dòng)下有望迎來(lái)環(huán)比小幅改善，同比預(yù)計(jì)仍承壓；安防Q2利潤(rùn)預(yù)計(jì)僅實(shí)現(xiàn)同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦卓勝微、晶晨、長(zhǎng)電、華峰測(cè)控等業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)公司。
　　半導(dǎo)體：部分消費(fèi)類(lèi)設(shè)計(jì)公司Q2環(huán)比改善，制造端產(chǎn)能利用率底部回升
　　我們預(yù)計(jì)2Q23所覆蓋半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊收入同比-20.7%，環(huán)比+13.7%，歸母凈利潤(rùn)同比-76.4%，環(huán)比+234.6%。經(jīng)歷2-3個(gè)季度去庫(kù)存后，下游拉貨有所改善，2Q23數(shù)字芯片公司收入環(huán)比改善明顯，但同比仍然承壓。部分MCU企業(yè)毛利率環(huán)比存在較大壓力，SoC公司毛利率已逐步企穩(wěn)，但整體存貨仍有待消化。手機(jī)類(lèi)模擬芯片Q2收入環(huán)比明顯改善，但整體利潤(rùn)端仍面臨壓力；我們預(yù)計(jì)所覆蓋制造板塊凈利潤(rùn)同比-39.1%，環(huán)比+11.2%，成熟制程代工價(jià)格及封測(cè)價(jià)格均存在壓力，但產(chǎn)能利用率底部回升推動(dòng)業(yè)績(jī)改善，設(shè)備、零部件板塊收入同比+34.2%，環(huán)比+20.6%，基本面仍維持堅(jiān)挺。
　　消費(fèi)電子/安防：消費(fèi)電子需求仍疲軟，安防弱復(fù)蘇
　　我們預(yù)計(jì)所覆蓋消費(fèi)電子公司2Q23歸母凈利潤(rùn)同比+2.3%，環(huán)比+2.7%。二季度一方面手機(jī)等消費(fèi)電子終端需求仍然疲弱，僅在新機(jī)發(fā)布前看見(jiàn)脈沖式備貨，環(huán)比表現(xiàn)并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，另一方面，由于去年同期產(chǎn)業(yè)鏈的供給瓶頸，同比表現(xiàn)開(kāi)始轉(zhuǎn)正。我們認(rèn)為下半年果鏈開(kāi)始對(duì)iPhone15等新機(jī)型備貨，本年度新機(jī)創(chuàng)新力度好于上半年，相較安卓產(chǎn)業(yè)鏈仍將展現(xiàn)出更強(qiáng)韌性。安防行業(yè)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，我們認(rèn)為面向G端及中小企業(yè)業(yè)務(wù)依舊承壓，預(yù)計(jì)將僅實(shí)現(xiàn)7.0%的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。
　　面板/被動(dòng)元件：面板漲價(jià)助力業(yè)績(jī)環(huán)比修復(fù)；被動(dòng)元件有望環(huán)比修復(fù)
　　受益于需求的修復(fù)以及TV類(lèi)面板價(jià)格持續(xù)上漲，我們預(yù)計(jì)面板板塊Q2收入與歸母凈利潤(rùn)將進(jìn)一步修復(fù)，環(huán)比+7.8%/+862.4%。隨著2H23海外市場(chǎng)節(jié)日備貨的需求增加以及LCDTV面板平均出貨尺寸的提升，我們預(yù)計(jì)LCDTV面板的漲價(jià)可持續(xù)性或?qū)⒑糜陬A(yù)期。被動(dòng)元件方面，隨著終端補(bǔ)貨導(dǎo)致的稼動(dòng)率邊際改善，MLCC廠商業(yè)績(jī)Q2環(huán)比有望修復(fù)，同比仍承壓;光伏逆變器等領(lǐng)域需求繼續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)薄膜電容廠商Q2業(yè)績(jī)?nèi)匀粓?jiān)挺。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期；手機(jī)等下游需求不及預(yù)期。