久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　構(gòu)建CRB商品宏觀友好度評分指標(biāo)2.0版，其與代表國際大宗商品價格走勢的CRB綜指高度正相關(guān)。預(yù)計(jì)該指標(biāo)2023年下半年低位反彈，暗示CRB綜指企穩(wěn)反彈概率較大，建議投資者從現(xiàn)在開始重視大宗商品的配置價值。本文關(guān)于大類資產(chǎn)輪動的結(jié)論，與我們此前研究中關(guān)于風(fēng)格、行業(yè)輪動的結(jié)論形成一定共振，置信度因此提高。
　　摘要：
　　CRB商品宏觀友好度評分指標(biāo)1.0“：金絲雀”指標(biāo)。在2022年9月的報(bào)告《讓“金絲雀”協(xié)助預(yù)判商品指數(shù)中期走勢》中，我們基于韓國庫存周期友好度評分（“金絲雀”指標(biāo)）看淡大宗商品中期表現(xiàn)。此文是對上述方法的升級，從更多維綜合預(yù)判商品中期走勢。
　　CRB商品宏觀友好度評分指標(biāo)2.0：R版和P版。綜合韓國庫存周期、中國庫存周期、地緣環(huán)境變化友好度評分構(gòu)建CRB商品宏觀友好度評分R（收益率）版，其與CRB綜指收益率（12MA）間的相關(guān)系數(shù)為0.86。綜合美國金融周期、韓國庫存周期、地緣環(huán)境友好度評分構(gòu)建CRB商品宏觀友好度評分P（價格）版，其與CRB綜指價格（濾波）間的相關(guān)系數(shù)為0.68。研判時可以前者為主，后者為輔。
　　回顧2023年上半年，商品表現(xiàn)欠佳，符合基于“金絲雀”指標(biāo)的預(yù)判。上半年，CRB綜指跌幅為1.3%。這驗(yàn)證了報(bào)告《讓“金絲雀”協(xié)助預(yù)判商品指數(shù)中期走勢》的預(yù)判。
　　預(yù)測下半年中CRB商品宏觀友好度評分R版、P版均趨勢向上，國際大宗商品價格有望企穩(wěn)反彈?；诘讓酉嚓P(guān)指標(biāo)預(yù)測分析，在假設(shè)地緣政治風(fēng)險不產(chǎn)生額外影響的前提下，預(yù)測2023年下半年，CRB商品宏觀友好度評分R、P版均趨勢向上。共振之下，CRB綜指出現(xiàn)反彈概率較大，建議投資者開始重視大宗商品配置價值回升的可能。
　　三層輪動觀點(diǎn)共振，增加了“周期品配置價值回升”相關(guān)觀點(diǎn)的可信度。在此前的報(bào)告《下半年行業(yè)輪動展望：延續(xù)復(fù)蘇與均衡》、《行業(yè)風(fēng)格輪動背后的周期線索》中我們分別從第四層（行業(yè)）輪動、第三層（風(fēng)格）輪動角度，得出下半年周期風(fēng)格和相關(guān)行業(yè)或否極泰來的結(jié)論。本文結(jié)論從第一層（大類資產(chǎn)）角度與之形成了共振（即一、三、四層輪動共振），因此值得重視。
　　風(fēng)險提示：模型設(shè)計(jì)包含主觀因素；模型樣本空間不足；不同變量間宏觀邏輯不夠直接；不同變量間相關(guān)關(guān)系不夠穩(wěn)定，存在時變特征；模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險；預(yù)測數(shù)據(jù)存在偏差。