久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　融資修復(fù)可持續(xù)性仍需觀察
　　6月我國(guó)新增社融4.22萬(wàn)億（預(yù)期3.22萬(wàn)億），新增人民幣貸款3.05萬(wàn)億（預(yù)期2.38萬(wàn)億），兩者均明顯超出市場(chǎng)預(yù)期。M2同比增長(zhǎng)11.3%，略高于預(yù)期（11.2%）。
　　本月金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出三個(gè)重要特征：
　　一是總量顯著回暖。社融和信貸的改善幅度均明顯強(qiáng)于季節(jié)性，信貸創(chuàng)下歷史同期新高，社融創(chuàng)下歷史同期第二高，僅次于去年。我們?cè)?月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)和周報(bào)根據(jù)高頻數(shù)據(jù)多次提示，6月信貸數(shù)據(jù)可能顯著改善。
　　二是結(jié)構(gòu)均衡。本月金融數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，信貸各分項(xiàng)較去年同期均有所改善。強(qiáng)信貸下，社融未創(chuàng)下歷史同期新高，主要受政府債券融資拖累：盡管當(dāng)月凈融資與前幾月基本持平，但在去年同期強(qiáng)基數(shù)下（財(cái)政部要求去年地方政府專項(xiàng)債6月底前發(fā)行完畢），同比大幅負(fù)增長(zhǎng)。
　　三是可持續(xù)性有待觀察。強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)后，除5月以來(lái)經(jīng)濟(jì)的自發(fā)性尋底改善等因素外，政策的支持引導(dǎo)力度也不可忽視。需要提示，當(dāng)月反映資金利用率的M2-M1剪刀差，以及反映實(shí)體融資供需強(qiáng)弱的M2-社融剪刀差均有所擴(kuò)大，指向金融數(shù)據(jù)改善的可持續(xù)性仍需觀察。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求改善不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。