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投資要點
　　我們認為，針對本周機構(gòu)行為及理財數(shù)據(jù)，應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
　　第一，銀行體系資金凈融出規(guī)模繼續(xù)回落，關(guān)注稅期及信貸需求回暖對資金凈融出規(guī)模的影響。一方面，臨近稅期繳款，銀行間流動性可能受到一定擾動，或?qū)︺y行體系凈融出節(jié)奏有所影響。另一方面，6月信貸數(shù)據(jù)明顯走強，或表明實體經(jīng)濟融資需求有一定修復(fù)。經(jīng)濟回暖和融資需求的修復(fù)可能也對銀行體系資金融出規(guī)模有一定擠出效應(yīng)。
　　第二，配置盤繼續(xù)發(fā)力加倉現(xiàn)券，基金等部分交易盤情緒邊際降溫。本周金融數(shù)據(jù)、地產(chǎn)政策等因素對債市有所擾動，多空交織下本周各品種各期限利率債有所回調(diào)。在此背景下，配置盤現(xiàn)券凈買入規(guī)模有所增加，凈買入加權(quán)期限亦有所拉長，或指向配置型機構(gòu)對于后續(xù)利率走勢仍然偏樂觀，回調(diào)即買入策略延續(xù)。但基金現(xiàn)券凈買入規(guī)模明顯萎縮，且凈買入期限指數(shù)也有所回落，這可能表明基金等部分交易盤情緒有所降溫。
　　第三，理財存續(xù)規(guī)模穩(wěn)健回升，投資者對現(xiàn)金管理型等理財產(chǎn)品仍然青睞。理財規(guī)模重回擴張趨勢可能與銀行在完成半年末考核后，資金重新從存款流向理財市場有關(guān)。而每日開放型理財及現(xiàn)金管理型理財占比的回升或反映居民仍偏好風(fēng)險相對較低的理財。總體來看跨半年后理財存續(xù)規(guī)模重回穩(wěn)健回升趨勢，市場由降息后的波動增加逐漸回歸平穩(wěn)，短期內(nèi)理財贖回壓力無虞。
　　機構(gòu)行為及理財數(shù)據(jù)概覽：
　　回購成交：銀行體系資金凈融出意愿偏弱.
　　現(xiàn)券交易：（1）配置盤：保險現(xiàn)券配置力度恢復(fù)；（2）交易盤：基金凈買入力度邊際減弱。
　　理財規(guī)模：短期型理財產(chǎn)品規(guī)模擴張較快。
　　風(fēng)險提示：金融監(jiān)管超預(yù)期，資金面波動超預(yù)期，統(tǒng)計數(shù)據(jù)存在滯后性