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一、同等級(jí)不同行業(yè)利差跟蹤
　　AAA高評(píng)級(jí)行業(yè)利差大多走闊。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為電子、地產(chǎn)公司債，利差收窄幅度較大的行業(yè)分別為房地產(chǎn)、食品飲料以及地產(chǎn)企業(yè)債。
　　AA+等級(jí)行業(yè)利差大多走闊。其中利差走闊幅度較大的行業(yè)為醫(yī)藥生物、地產(chǎn)企業(yè)債和有色金屬，利差收窄幅度較大的行業(yè)為食品飲料和地產(chǎn)公司債。
　　AA等級(jí)行業(yè)利差表現(xiàn)分化。其中利差收窄幅度較大的行業(yè)為城投和地產(chǎn)中票，利差走闊幅度較大的行業(yè)為食品飲料、地產(chǎn)企業(yè)債和建筑裝飾。
　　二、同行業(yè)不同等級(jí)的利差跟蹤
　　6月，行業(yè)整體調(diào)整之下強(qiáng)周期行業(yè)的利差表現(xiàn)分化，采掘AAA及AA+等級(jí)、交通運(yùn)輸AAA等級(jí)、有色金屬AAA及AA+等級(jí)、房地產(chǎn)AA+等級(jí)利差走闊，其他強(qiáng)周期行業(yè)不同等級(jí)利差均表現(xiàn)收窄。從基本面的角度觀察，6月煤炭行業(yè)工業(yè)品價(jià)格、鋼鐵行業(yè)工業(yè)品價(jià)格以及建筑行業(yè)工業(yè)品價(jià)格均下行。
　　6月地產(chǎn)公司債之中，AA+等級(jí)收窄幅度較大。整體而言，6月成交面積相比5月回落，后續(xù)表現(xiàn)需要持續(xù)觀察。當(dāng)前，房企信用分化仍在持續(xù)，長(zhǎng)期資金仍可選擇穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)的央企、國企所發(fā)行的債券，更多考量在于估值的性價(jià)比。
　　三、城投行業(yè)利差跟蹤
　　從不同等級(jí)的城投利差觀察，各等級(jí)城投債利差走勢(shì)分化。6月，2015年之前發(fā)行的AAA等級(jí)城投利差走闊，2015年之后發(fā)行的AAA等級(jí)和AA等級(jí)城投利差收窄，AA+等級(jí)城投利差走闊。此外，6月各地區(qū)低評(píng)級(jí)城投利差大多收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化，突發(fā)性信用風(fēng)險(xiǎn)事件，行業(yè)政策超預(yù)期