>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：工業(yè)生產(chǎn)及居民消費是經(jīng)濟的最重要支撐-230708
| 上傳日期： |
2023/7/9 |
大小： |
4821KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,劉哲銘 |
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投資要點
我們認為，結(jié)合本周高頻數(shù)據(jù)，當前我國經(jīng)濟基本面應主要關注以下幾點：
第一，工業(yè)生產(chǎn)邊際轉(zhuǎn)暖，居民消費持續(xù)走強，經(jīng)濟可能不存在失速風險。一方面，本周大部分開工率數(shù)據(jù)邊際回升，沿海8省發(fā)電耗煤量亦明顯走強，或表明工業(yè)生產(chǎn)仍在持續(xù)復蘇；另一方面，本周電影消費明顯走強，其絕對水平顯著高于往年同期，高基數(shù)下汽車消費亦維持較強水準，或指向居民商品及服務消費也有不錯表現(xiàn)。當前工業(yè)生產(chǎn)及居民消費已成為經(jīng)濟增長的最重要支撐，目前二者均表現(xiàn)良好，經(jīng)濟可能并不存在失速風險，不排除7月經(jīng)濟環(huán)比小幅回升的可能性。
第二，房價明顯下跌，建筑施工確認步入淡季，地產(chǎn)及建筑施工終端需求對經(jīng)濟支撐可能有限。本周商品房成交面積季節(jié)性回落，城市二手房出售掛牌價指數(shù)亦出現(xiàn)大幅下跌，這可能表明商品房市場需求疲軟狀況仍未見明顯改善。此外本周螺紋鋼庫存連續(xù)第二周上行，水泥價格持續(xù)下跌，鋼廠盈利率小幅回落，或進一步證實建筑施工已經(jīng)步入淡季，后續(xù)其終端需求的環(huán)比下行可能是大概率事件。當前經(jīng)濟各分項的結(jié)構性特征明顯，地產(chǎn)及建筑施工終端需求的疲軟可能是經(jīng)濟復蘇的重要拖累。
第三，出口下行壓力仍存，關注后續(xù)政策與匯率走向。在上周SCFI指數(shù)邊際回升之后，本周各類航運指數(shù)均出現(xiàn)明顯下行，或指向當前出口仍具有一定下行壓力。當前人民幣相對美元走弱可能對后續(xù)出口有邊際利好，后續(xù)應持續(xù)關注穩(wěn)增長政策推進對于經(jīng)濟基本面和匯率的支撐作用如何。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股市普跌，債市、商品普漲。
終端需求恢復狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：房價大跌，成交面積季節(jié)性下行；2）建筑施工：淡季需求邊際轉(zhuǎn)弱；3）消費：汽車消費保持去年偏強水準，電影消費明顯高于往年同期水平；4）出口：航運指數(shù)均下行；5）信貸：票貼利率先下后上。
工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：邊際恢復；2）人員流動：遷徙規(guī)模高于往年同期水平。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：動力煤現(xiàn)貨價格上漲；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格下跌；3）有色：銅價上漲，庫存下行；4）原油：價格上漲，庫存下行；5）化工：價格大部分上漲；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價格上漲；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價格下跌。
風險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預期、房地產(chǎn)市場超預
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