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1、6月運(yùn)價(jià)超預(yù)期反彈，產(chǎn)能利用率已處高位
　　5.30-6.20期間，運(yùn)價(jià)最高反彈至7.5萬美元/天，累計(jì)漲幅241%。主要由于1）沙特宣布全面上調(diào)7月份銷往亞洲地區(qū)的原油售價(jià)，帶來一波集中搶運(yùn)；2）根據(jù)Vortexa，埃及紅海沿岸聚集數(shù)10艘用于浮艙儲(chǔ)油的VLCC，而根據(jù)Kpler，埃及原油到港量增量主要來自沙特。浮艙儲(chǔ)油導(dǎo)致有效運(yùn)力減少，帶來波斯灣局部地區(qū)供需進(jìn)一步失衡。
　　2、油運(yùn)供需平衡表：上調(diào)今年原油供需差預(yù)測，下調(diào)24年供需差預(yù)測
　　克拉克森7月預(yù)測：2023-2024年原油運(yùn)輸供需差分別4.6%(上調(diào)0.4%)、4.0%(下調(diào)1.2%)；成品油運(yùn)輸供需差分別9.6%(下調(diào)0.6%)、4.9%(下調(diào)1.7%)。
　　本月航速環(huán)比下降：原油6月航速11.48節(jié)，環(huán)比上月下降0.07節(jié)；成品油6月航速11.40節(jié)，環(huán)比上月下降0.04節(jié)。
　　3、供給端
　　在手訂單仍處歷史最低，原油輪新訂單匱乏，7月VLCC下單4艘，成品油輪訂單增加。截至7月，在手訂單與運(yùn)力比4.8%，環(huán)比+0.2pct，6月行業(yè)下單24艘，環(huán)比5月下降2艘；原油輪中僅Suezmax下單4艘，成品油輪中LR2下單8艘、MR下單6艘。
　　在手訂單低導(dǎo)致目前交付數(shù)量有限，6月全行業(yè)交付9艘，環(huán)比5月增加1艘，分主要船型來看：VLCC交付2艘、Suezmax本月無交付，Aframax交付1艘；成品油輪中：MR交付2艘，LR2交付1艘、LR1本月無交付。
　　景氣周期中拆船量不及預(yù)期，6月主要船型拆船0艘。年初1-5月分別拆船1、1、3、0、2艘，共計(jì)7艘，其中MR拆船3艘。
　　4、需求端
　　OPEC產(chǎn)量環(huán)比下降，6月原油產(chǎn)量2819萬桶/天，環(huán)比上月增加9萬桶/日；國內(nèi)原油進(jìn)口量回升，6月進(jìn)口原油5206萬噸，環(huán)比上月增加1.2%，同比增加45.3%。1-6月累計(jì)進(jìn)口28229萬噸，同比增加11.8%。
　　俄油出口保持高位，歐盟成品油進(jìn)口環(huán)比回升。
　　美國SPR再創(chuàng)新低，截至7.7，美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備3.47億桶，環(huán)比上周下降40萬桶，持續(xù)突破1984年以來的最低。
　　裂解價(jià)差環(huán)比拉大，截至7.14，汽油裂解價(jià)差35.62美元/桶，環(huán)比上周+0.73美元/桶；柴油裂解價(jià)差30.68美元/桶，環(huán)比上周+0.18美元/桶。煉廠開工率環(huán)比上升。截至7.7，美國煉廠開工率93.7%，環(huán)比上周+2.6pct，截至2023.7.12，山東煉廠開工率64.5%，環(huán)比上周+0.7pct。
　　5、推薦標(biāo)的
　　中遠(yuǎn)海能：當(dāng)前運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲、行業(yè)供給確定性放緩，油運(yùn)市場景氣度上升，公司作為全球油運(yùn)龍頭，盈利彈性大，VLCCTCE上漲10000美元/天，稅前凈利潤增厚11.7（億元），預(yù)計(jì)后續(xù)將顯著受益于油運(yùn)行業(yè)景氣周期。
　　招商南油：國內(nèi)唯一一家擁有國際國內(nèi)油化氣運(yùn)輸資質(zhì)的水運(yùn)企業(yè)，國際成品油運(yùn)輸為遠(yuǎn)東地區(qū)成品油運(yùn)輸市場領(lǐng)先者。截至2022年末公司擁有及控制運(yùn)力65艘，共計(jì)238萬載重噸。測算估計(jì)當(dāng)TCE運(yùn)價(jià)上漲1萬美元/天，公司利潤增厚約6.73億元。
　　招商輪船：油運(yùn)、干散行業(yè)供給確定性放緩，隨著中國疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有望迎來“油散雙擊”。公司VLCC運(yùn)力規(guī)模全球第一、干散船隊(duì)規(guī)模世界領(lǐng)先，盈利彈性大，TCE上漲10000美元/天，稅前凈利潤增厚12.3（億元）,預(yù)計(jì)后續(xù)將顯著受益于油、散行業(yè)景氣周期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、全球石油消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致油運(yùn)需求下降
　　2、OPEC進(jìn)一步減產(chǎn)，導(dǎo)致貨量下降，導(dǎo)致油運(yùn)需求下降
　　3、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
　　4、測算偏差風(fēng)險(xiǎn)等