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投資要點(diǎn)
　　7月18日晚，公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績預(yù)告。
　　中報(bào)營收利潤高速增長，23Q2利潤率大幅提升
　　23H1營收預(yù)計(jì)3.6到4億元，同比增長133%到158%；歸母凈利潤6200-7500萬，同比扭虧為盈（去年同期-3925萬）；扣非歸母凈利潤4040萬到5340萬元，同比扭虧為盈（去年同期-4931萬）。23Q2營收預(yù)計(jì)2.9-3.3億，同比1223%-1385%，環(huán)比279%-329%；歸母凈利潤6300-7600萬，同比扭虧為盈（去年同期-4186w）；扣非歸母凈利潤4296-5596萬。
　　從收入端看，23Q2收入創(chuàng)歷史新高。公司積極推進(jìn)客戶驗(yàn)收，帶來公司營業(yè)收入同比高增長。利潤端看，凈利率高增長，以預(yù)告中值計(jì)算23Q2凈利率22.7%，遠(yuǎn)高于22年凈利率7.9%。
　　半導(dǎo)體+光伏設(shè)備雙輪驅(qū)動(dòng)，在手訂單充足業(yè)績增長可期
　　受益于半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶拓展、新品類驅(qū)動(dòng)，以及光伏領(lǐng)域TOPCon等新型電池技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)，公司半導(dǎo)體和光伏新簽訂單實(shí)現(xiàn)高增長。2023年初至4月24日，公司新增專用設(shè)備訂單22.7億元，其中新增半導(dǎo)體設(shè)備訂單2.4億元，新增光伏設(shè)備訂單20.2億元。6月以來，公司公告與浙江國康新能源、滁州億晶光電分別簽署4.4億、3.86億元（含稅）TOPCon整線工藝合同。公司TOPCon電池工藝整線技術(shù)再次取得客戶認(rèn)可，市場份額有望不斷提升。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：品類擴(kuò)張+國產(chǎn)化率提升雙驅(qū)動(dòng)，業(yè)務(wù)彈性大
　　公司立足ALD拓展CVD設(shè)備，ALD設(shè)備實(shí)現(xiàn)TALD、PEALD全覆蓋，設(shè)備覆蓋數(shù)十種鍍膜材料工藝，未來有望多點(diǎn)開花。拓展PECVD、LPCVD設(shè)備，近日部分CVD設(shè)備已發(fā)貨至客戶端。荷蘭管制部分ALD設(shè)備，國內(nèi)fab廠驗(yàn)證窗口打開，看好ALD設(shè)備國產(chǎn)化加速。
　　光伏設(shè)備：行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)及產(chǎn)品多元化驅(qū)動(dòng)，新簽訂單高增長
　　公司ALD設(shè)備高市占率+TOPCon整線推進(jìn)，疊加行業(yè)今年擴(kuò)產(chǎn)高峰，訂單有望維持高增速。公司持續(xù)豐富光伏產(chǎn)品線，成熟產(chǎn)品包括ALD、PECVD、PEALD、擴(kuò)散等多種設(shè)備，可提供TOCon整線解決方案。同時(shí)公司積極布局研發(fā)新型電池技術(shù)，xBC、鈣鈦礦疊層電池有望接力發(fā)展。
　　盈利預(yù)測：考慮公司訂單高增長及利潤率提升，我們上調(diào)24-25年?duì)I收及利潤預(yù)測。預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收為14.0、33.8、44.9億元，同比增長105%、141%、33%，歸母凈利潤1.19、3.63、5.13億元，同比增長119%、206%、41%，對應(yīng)PE為190、62、44倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、外部半導(dǎo)體管制加劇風(fēng)險(xiǎn)