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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.16億-1.26億元、同比+46%至+58%，扣非凈利0.91億-1.01億元、同比+28%至+42%。
　　評(píng)論：
　　2Q23業(yè)績(jī)預(yù)告中值0.65億元、環(huán)比+17%，符合預(yù)期。公司2Q單季歸母凈利0.60億-0.70億元、同比+40%至+63%、環(huán)比+8%至+26%，對(duì)應(yīng)中值0.65億元、同比+52%、環(huán)比17%。1H扣非凈利0.91億-1.01億元、同比+28%至+42%，對(duì)應(yīng)中值0.96億元、同比+35%。具體地：
　　1)營(yíng)收端，估計(jì)環(huán)比繼續(xù)向上：2Q23汽車大客戶比亞迪銷量環(huán)比+27%、T中國(guó)環(huán)比+8%，帶動(dòng)新能源汽車業(yè)務(wù)有較好表現(xiàn)，此外公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)拓展也取得一定成效。
　　2)利潤(rùn)端，估計(jì)：①匯兌正面，Q2人民幣兌美元、歐元均貶值5%+，按照公司22年35%外銷算，則對(duì)應(yīng)整體營(yíng)收（毛利率）1.75%彈性；②運(yùn)費(fèi)偏正面，運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比再降7%，運(yùn)費(fèi)恢復(fù)的傳遞周期一般較長(zhǎng)（調(diào)價(jià)方式多樣），但整體偏正面；③原材料中性：鋁價(jià)Q2依然維持1.8萬(wàn)/噸震蕩，季度均價(jià)環(huán)比+0.4%，基本持平；④非經(jīng)：H1非經(jīng)約2500萬(wàn)，主要為政府補(bǔ)助和資產(chǎn)處置收益，其中過(guò)去三年公司非經(jīng)確認(rèn)的政府補(bǔ)助均在2200萬(wàn)左右。
　　電動(dòng)輕量化紅利+公司一體壓鑄競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望推動(dòng)公司汽車業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。新能源車相較燃油車獨(dú)有的鋁鑄件增量約30-50kg/車，對(duì)應(yīng)約1500-2500元/車，同時(shí)輕量化、成本驅(qū)動(dòng)一體化壓鑄發(fā)展，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間將從當(dāng)前16億元增長(zhǎng)至2025年超170億元，CAGR 122%，2030年約1500億元。公司自身：①積極把握頭部客戶增長(zhǎng)機(jī)遇，與國(guó)內(nèi)、國(guó)外頭部新能源車企共同成長(zhǎng)；②更早積累了中大件研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，有助于汽車中型壓鑄件良率提升，更快形成性價(jià)比優(yōu)勢(shì)；③一體化壓鑄8800T后地板、電池包已率先下線，先發(fā)優(yōu)勢(shì)將支撐后續(xù)新項(xiàng)目拿單能力。
　　全球5G基站結(jié)構(gòu)件持續(xù)增長(zhǎng)，技術(shù)優(yōu)勢(shì)+頭部客戶為公司穩(wěn)健成長(zhǎng)護(hù)航。國(guó)內(nèi)5G滲透率較高，基站建設(shè)降速，而除中日韓美外，全球第三大5G市場(chǎng)西歐滲透率僅11%，其它地區(qū)低于5%，在海外增量支撐下，全球5G基站市場(chǎng)未來(lái)仍有望實(shí)現(xiàn)5-10%的增速。公司5G基站結(jié)構(gòu)件散熱技術(shù)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，綁定全球前兩大5G基站設(shè)備龍頭也有望護(hù)航公司長(zhǎng)期穩(wěn)增。
　　投資建議：公司國(guó)內(nèi)、北美均有汽車+通信雙能驅(qū)動(dòng)，有望隨兩大細(xì)分領(lǐng)域龍頭客戶增長(zhǎng)進(jìn)一步成長(zhǎng)。中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們維持公司2023-2025年歸母凈利預(yù)期2.8億、3.8億、5.1億元，同比+23%、+38%、+35%。公司高盈利的通信類業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，一體化壓鑄發(fā)展進(jìn)度在業(yè)內(nèi)處于第一梯隊(duì)，尤其在一體化壓鑄環(huán)節(jié)，公司已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)，也成功在鎂合金一體化壓鑄產(chǎn)品試制，我們認(rèn)為公司具備成為一體化壓鑄龍頭（至少之一）的發(fā)展?jié)摿?。因而我們將公?023年目標(biāo)PE由30倍調(diào)整為35倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)相應(yīng)調(diào)整為45.7元。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)低于預(yù)期，原材料漲價(jià)超預(yù)期，海外通信需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，一體化壓鑄業(yè)務(wù)放量不及預(yù)期。