>> 華泰期貨-宏觀大類日報：聚焦中國7月LPR報價-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品、黑色逢低買入套保；能源、貴金屬、有色中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半。整體GDP增速不及預期，且季度環(huán)比明顯走弱，地產(chǎn)鏈表現(xiàn)同樣偏弱，地產(chǎn)對經(jīng)濟影響繼續(xù)走弱；而好消息是基建穩(wěn)增長再度發(fā)力，工業(yè)增加值也有所回升。此外，6月金融數(shù)據(jù)給出經(jīng)濟環(huán)比筑底信號。結合近期供需兩端政策信號均有改善，繼央行降息后，7月10日房地產(chǎn)“金融16條”迎來優(yōu)化，7月18日發(fā)改委表示將圍繞穩(wěn)定大宗消費、促進汽車和電子產(chǎn)品消費等方面，抓緊制定出臺恢復和擴大消費的政策。7月20日還將迎來國內(nèi)LPR利率報價，繼續(xù)關注后續(xù)穩(wěn)增長政策。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強的利好下，股指受益較為明顯，其次是商品中內(nèi)需主導型的黑色建材。
美聯(lián)儲9月加息計價回落。美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期對美聯(lián)儲7月加息影響較小，美國6月CPI同比漲幅從5月的4%繼續(xù)回落至3%，低于預期3.1%，核心CPI同比上漲4.8%，低于預期5%及前值5.3%，并且分項中二手車價格、房租價格，以及剔除住房后的核心服務價格均環(huán)比增速繼續(xù)下行，顯示緊縮政策傳導效果顯著。美聯(lián)儲9月連續(xù)加息計價的回落，使得美元指數(shù)迅速跌破100的關口，市場風險偏好明顯回升。受美元指數(shù)回落以及加息計價的雙重利好，金價近期持續(xù)回升。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機會，厄爾尼諾會導致我國夏季呈現(xiàn)南澇北旱、平均氣溫偏高的局面，并且也會導致美國、印尼、馬來西亞降雨量的減少，應對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是來自國內(nèi)穩(wěn)增長預期下的黑色建材機會，近期供需兩端的政策信號均有加強。其次，在美聯(lián)儲9月加息預期仍不明朗的背景下，貴金屬短期調(diào)整為逢低買入套保的思路，等待7月和9月加息路徑更明朗。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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