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事件：
　　7月18日，6月臺(tái)股被動(dòng)元件月度營(yíng)收數(shù)據(jù)公開(kāi)，根據(jù)Wind，2022年6月中國(guó)臺(tái)灣被動(dòng)元件營(yíng)收達(dá)193.71億新臺(tái)幣，同比減少16.37%，環(huán)比減少2.3%，其中，多層陶瓷電容MLCC整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收132.81億新臺(tái)幣，同比減少15.63%，環(huán)比減少2.4%，鋁電解電容/電感/晶片電阻/SMD電阻實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.11/5.53/3.66/8.95億新臺(tái)幣，環(huán)比變化-3.66%/-5.35%/-8.26%/+1.1%，環(huán)比略減。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　6月各產(chǎn)品總營(yíng)收環(huán)比略減，臺(tái)系廠(chǎng)商業(yè)績(jī)承壓，23Q2弱復(fù)蘇。根據(jù)7月電子元器件大廠(chǎng)披露的月度營(yíng)收數(shù)據(jù)，6月國(guó)巨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87.73億新臺(tái)幣，環(huán)比減少2.60%，同比減少17.92%，國(guó)巨23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收267.90億新臺(tái)幣，環(huán)比增加2.7%，同比減少14.6%；23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收528.87億新臺(tái)幣，同比減少14.0%。6月華新科實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.31億新臺(tái)幣，環(huán)比減少0.25%，同比減少9.12%，華新科23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.15億新臺(tái)幣，環(huán)比增加4.98%，同比減少16.53%；23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收160.41億新臺(tái)幣，同比減少18.15%。從2023Q1開(kāi)始，中國(guó)臺(tái)灣被動(dòng)元件企業(yè)整體營(yíng)收持續(xù)處于低位，6月各產(chǎn)品整體營(yíng)收均環(huán)比略減，行業(yè)景氣度仍然承壓，但Q2整體環(huán)比略有增長(zhǎng)。風(fēng)華高科披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，2023H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為7000萬(wàn)元-9000萬(wàn)元，同比下降75.55%-80.98%，主要系主營(yíng)產(chǎn)品下游終端市場(chǎng)仍處于弱復(fù)蘇階段，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，盈利同比下降。
　　根據(jù)TrendForce統(tǒng)計(jì)，2023年1～4月MLCC供應(yīng)商總出貨量為13,590億顆，對(duì)比2021年同期減少34%，MLCC出貨量相較于前年減少較多。近期已有轉(zhuǎn)暖，7月MLCC供應(yīng)商BBRatio回升至0.91，相較于四月的0.84，總出貨量從三月3,450億顆，六月增至3,890億顆，增幅達(dá)12%，有回暖趨勢(shì)。整體以目前的終端各應(yīng)用領(lǐng)域需求跟蹤情況來(lái)看，需求未出現(xiàn)大幅度修復(fù)，分領(lǐng)域表現(xiàn)有分化，但是伴隨著庫(kù)存回歸正常，手機(jī)、筆電等訂單需求緩步回升，安卓類(lèi)Q2因補(bǔ)庫(kù)需求有一定程度拉動(dòng)，品牌、ODM拉貨趨于穩(wěn)定。
　　展望下半年，原廠(chǎng)基本面壓力減少，產(chǎn)能利用率在7成左右，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水位合理，價(jià)格企穩(wěn)或略有上升。被動(dòng)元件訂單能見(jiàn)度相對(duì)偏低，經(jīng)過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，目前原廠(chǎng)月度訂單環(huán)比或有增長(zhǎng)，關(guān)注下半年消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季對(duì)于原廠(chǎng)的拉動(dòng)。利潤(rùn)端，因產(chǎn)能利用率提升、規(guī)模效應(yīng)提升帶動(dòng)盈利能力修復(fù)，庫(kù)存端壓力減少，雖需求短期內(nèi)未出現(xiàn)大幅度修復(fù)，但是預(yù)計(jì)將保持逐季改善的趨勢(shì)。
　　投資建議：
　　建議關(guān)注順絡(luò)電子、三環(huán)集團(tuán)、潔美科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)