>> 國海證券-計算機(jī)行業(yè)事件點評：Copilot旋律奏響，“AI和算力”共舞-230719
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉熹 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
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主要事件：
2023年7月18日，微軟宣布面向Office 365 E3、E5、商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)版和商業(yè)進(jìn)階版的訂閱商戶，Microsoft 365 Copilot將統(tǒng)一定價為30美元/月/用戶。
投資要點：
微軟Copilot旋律奏響，提價幅度超預(yù)期
微軟7月18日披露，面向Office 365商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)版、商業(yè)進(jìn)階版、E3、E5的訂閱商戶，Microsoft 365 Copilot將統(tǒng)一定價為30美元/月/用戶。目前上述4類訂閱服務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)分別12.5/22/36/57美元/月/用戶，“實際定價”提升1~3倍不等。6月4日，微軟宣布面向Copilot試點企業(yè)提價40%，對應(yīng)100美元/年/用戶，本次新定價體系下，Copilot對應(yīng)360美元/年/用戶的提價幅度，較此前市場預(yù)期提升260%。
AI和算力共舞，市場前景再驗證
1）提價幅度超預(yù)期，打開AI應(yīng)用價值天花板。在經(jīng)過600多家企業(yè)試點后，微軟定價漲幅從40%提升至53%~240%，AI功能對ARPU的提升遠(yuǎn)超市場預(yù)期?？紤]微軟對Copilot類產(chǎn)品定價的參考效應(yīng)，相關(guān)產(chǎn)品的定價亦有望抬升。
2）AI產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，再次驗證大模型的市場前景。微軟CFO表示，AI產(chǎn)品將成為微軟歷史上最快達(dá)到100億美元的業(yè)務(wù)。微軟此前已經(jīng)廣泛試點copilot，通過AI，Office的工作效率大幅度提升。本次Copilot的超預(yù)期提價，再次驗證了大模型在辦公軟件領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，以及其對ARPU的支撐。
3）Copilot提價，底層核心是算力成本的消耗。Copilot的定價或反映出AI應(yīng)用對底層算力的消耗遠(yuǎn)超預(yù)期，相關(guān)應(yīng)用的加速落地，也將驅(qū)動算力需求進(jìn)一步提升。
行業(yè)評級及投資策略：微軟Copilot的超預(yù)期提價，驗證了大模型的強(qiáng)勁需求，有望打開AI應(yīng)用天花板，維持對AI行業(yè)“推薦”評級。
相關(guān)個股：1）AI應(yīng)用：金山辦公、萬興科技、福昕軟件、致遠(yuǎn)互聯(lián)、泛微網(wǎng)絡(luò)、鼎捷軟件、賽意信息、漢得信息、彩訊股份；2）大模型：科大訊飛、云從科技、云天勵飛、拓爾思；3）算力：工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、中興通訊、浪潮信息、紫光股份、中國長城、拓維信息、神州數(shù)碼、寒武紀(jì)、海光信息。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游需求，大模型迭代不及預(yù)期，市場競爭加劇，中美博弈加劇，相關(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期等。
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